Por primera vez en su historia Codelco usa deuda para pagar Ley Reservada

En cuatro décadas, Codelco aportó al Estado US$ 24.438 millones por concepto de la ley 13.196, más conocida como Ley Reservada del Cobre, que establece que el 10% de los ingresos por ventas del metal rojo y sus subproductos por parte de la cuprera, se destinarán al financiamiento de las Fuerzas Armadas. Pero 2016 será el primer año de su historia en que tendrá que recurrir a deuda para cumplir esa dicha obligación.

Históricamente, el pago de dineros correspondientes a la Ley Reservada, de carácter mensual, ha estado sujeta a los excedentes de la minera estatal. En 2015, por primera vez la cuprera anotó pérdidas, tras el impairment (castigo de activos) de US$ 2.431 millones que le significó cerrar el año con una merma contable de US$ 1.492 millones. No obstante, sin este ajuste, los excedentes habrían alcanzado a US$ 1.075 millones, por lo que la minera contó con los recursos para cumplir con el pago.

Pero en 2016 el escenario cambió. Si bien han reportado dos trimestres consecutivos con cifras azules, la estatal suma en el año una pérdida de US$ 18 millones, tras las pérdidas por US$ 151 millones registradas el primer trimestre. Ante la ausencia de excedentes, y con un balance aun negativo a septiembre, la estatal se ha visto obligada a recurrir al endeudamiento para hacer frente a sus compromisos de caja. Y también ha tenido que acudir a esos dineros para pagar sus obligaciones, entre ellas, las de la Ley Reservada.

Entre 2015 y a la fecha, Codelco ha emitido dos bonos. El primero de ellos fue en septiembre de 2015, cuando la cuprera colocó deuda por US$ 2.000 millones en Estados Unidos. La segunda ocasión fue en agosto de 2016, cuando emitió papeles en el mercado local por US$ 400 millones. En el mismo período, la empresa ha pagado US$ 1.574 millones por concepto de esta ley. Al no generar excedentes, la empresa ha debido utilizar los dineros de las emisiones, ya sea para pagar este aporte, para reponer la caja, o para cumplir otros compromisos relacionados con este pago, según reconocieron desde la misma estatal. A septiembre de este año, los pagos por Ley Reservada suman US$ 707 millones.

Para Gustavo Lagos, académico de la PUC, el hecho que la estatal deba recurrir a endeudamiento para cumplir esta obligación "no es normal (...) Si no tuviera ley reservada no tendría pérdidas. Es un impuesto gigante que no tienen otras empresas".

Juan Carlos Guajardo, director ejecutivo de la consultora Plusmining, dijo que de no ser por la normativa, la deuda "se podría usar la deuda en proyectos".

Esta tarde el presidente del directorio de la estatal, Oscar Landerretche, y el presidente ejecutivo, Nelson Pizarro, asistirán a la comisión de Minería y Energía de la Cámara de Diputados a una sesión convocada para abordar los resultados de la minera y la Ley Reservada del Cobre.

Capitalización

En esta línea, un aspecto que estuvo ausente en la entrega de resultados de la Corporación fue alguna definición respecto de la capitalización que debería entregar el Ejecutivo para este año.

En meses previos, el ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, ha reafirmado que el gobierno entregará recursos a la firma estatal. Sin embargo, en esas ocasiones se había fijado noviembre como el mes clave para definir el monto que se aportará a la empresa.

Fuentes que han seguido de cerca las negociaciones entre Codelco y Hacienda sostienen que aún no existe certeza sobre el monto ni sobre la fecha en que se realizaría el anuncio.

Lo concreto, según agregan las fuentes, es que ambas partes discuten una fórmula más permanente de financiamiento para la estatal. En ese sentido las partes han discutido las propuestas que públicamente ha planteado el presidente del directorio de la minera, Oscar Landerretche, tendientes a utilizar recursos del fondo de contingencia de la Ley 13.196.

Las mismas fuentes señalan que Hacienda también realizó al menos dos propuestas tendientes a establecer un mecanismo permanente para la entrega de recursos. Con todo, el anuncio de esta fórmula podría darse junto al de la capitalización.