El Banco Central hizo una nueva radiografía sobre la evolución de las ayudas y retiros de pensiones para hacer frente a la pandemia, ahora considerando las comprometidas hasta fin de año.

En el Ipom, el instituto emisor señaló que las inyecciones de liquidez que recibieron los hogares en el segundo trimestre del 2021 fueron las más altas registradas desde el inicio de la pandemia, totalizando US$25,6 mil millones solo en esos tres meses, lo que se componen principalmente de US$6,3 mil millones por los IFE (que aumentó en monto y cobertura a mediados de ese lapso), US$16,9 millones de los retiros de los fondos de pensiones.

Con esto, desde el inicio de la crisis sanitaria se han inyectado recursos por US$63,5 mil millones (principalmente US$11,2 mil millones por IFE y US$48 mil millones por retiros), lo que más que compensa la caída de los ingresos del trabajo totales en relación al mismo período del 2019 (previo a la pandemia), los que se redujeron a abril-junio en US$9,5 mil millones, es decir, las inyecciones de liquidez fueron más de seis lo perdido por los problemas en el mercado laboral. Así, en el neto la acumulación alcanzaba a US$54 mil millones a junio.

Hacia adelante, el BC proyecta que esta inyección de liquidez seguirá aumentando, y eso sin considerar un eventual cuarto retiro, totalizando al cierre del año US$80,9 mil millones acumulados, eso en un contexto en el que los ingresos perdidos en su totalidad en el año alcanzarían a US$4,5 mil millones. Esto último además porque con el paso de los trimestres la pérdida de los ingresos se está reduciendo y seguiría esa senda.

“Si bien se anticipaba un mayor dinamismo del consumo ligado a la elevada liquidez de la que disponen los hogares a raíz de los reiterados retiros de ahorros previsionales y las transferencias fiscales, las significativas sorpresas al alza evidencian una mayor disposición de los hogares a gastar estos recursos. Esto es también coherente con la mantención de saldos en forma altamente líquida. Por ejemplo, los datos del sistema financiero muestran que, para fines de julio, el saldo acumulado en cuentas corrientes de personas y cuentas de ahorro a la vista era alrededor de US$23 mil millones superior al que se anotaba en julio del 2020. Al mismo tiempo, el dinero acumulado en cuentas de ahorro a plazo y cuenta 2 de las AFP había crecido cerca de US$9 mil millones en ese lapso. Estos antecedentes apuntan a una mantención del fuerte impulso de demanda en trimestres venideros”, sentenció la autoridad monetario en el Ipom.

El Banco Central destacó que, de acuerdo a datos de la Dirección de Presupuestos, el gasto fiscal aumentará más de 35% anual durante este año, con un déficit efectivo superior a 7% del PIB. “Este incremento del gasto no alcanza a financiarse con los ingresos fiscales generados por el mayor crecimiento económico, aumentando las necesidades de financiamiento fiscal. Esto ha llevado a la autoridad a hacer nuevas colocaciones de bonos de la Tesorería y a efectuar nuevos giros de fondos soberanos-2. De esta forma, puntualizó que “el tamaño del impulso fiscal chileno está dentro de los más altos en un grupo comparado de economías”.

Impacto en PIB 2020

En uno de los estudios que trae el Ipom de septiembre, el instituto emisor concluye todas las medidas de apoyo jugaron un rol relevante en contener la crisis. En ausencia de estas políticas, señala, la caída del PIB en el 2020 se habría ubicado entre -10,1 y -13,3%, “considerablemente mayor que su contracción efectiva (-5,8%). En el primer semestre del 2021, en ausencia de las políticas, la variación anual del PIB se habría ubicado entre un aumento de 0,8% y una caída de -2,4%, frente al crecimiento anual observado de 8,7%”.

El BC también destacó la temporalizada de las medidas, indicando que la política monetaria fue la primera en desplegarse en ayuda de la economía, tanto con los movimientos de tasa como con las políticas no convencionales. Sin estas, dijo, la contracción del PIB habría sido mucho mayor.

En tanto, los retiros de los fondos de pensiones contribuyeron en 1,2 puntos porcentuales en el 2020 y 2,9 pp en el primer semestre de 2021.