Este curioso caso nos recuerda que el mercado no es sólo de hedge funds, inversionistas institucionales y bancos de inversión. A veces, incluso las personas comunes, sin grandes capitales, también pueden mover la aguja.
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US$1 invertido en oro en 1975 serían hoy US$8,6, mientras que en acciones habría alcanzado US$ 78,7.
El 2021 puede ser el año en que por fin vuelve la inflación. Sin embargo, el mercado debería tener cuidado con lo que desea, ya que esto también puede poner a las autoridades en una situación complicada, posiblemente revelando algún limite en las políticas de estímulo o incluso un cambio de tendencia hacia algo más restrictivo.
A pesar de que la incertidumbre respecto a la velocidad de la recuperación económica se mantiene, dada la imprevisibilidad de la pandemia y el deterioro observado en los mercados laborales, creemos que la visibilidad ha aumentado de manera relevante y el 2021 presentara atractivas oportunidades.
El 2020 nos ha permitido sacar lecciones sonde nuestras visiones de riesgo direccional impulsadas por la naturaleza del impacto de COVID-19 y políticas económicas sin precedentes fueron fundamentales para navegar por las turbulentas condiciones del mercado durante el año.
Al día de hoy un inversionista con un portafolio global 60/40 que fue capaz de rebalancear en marzo lleva cerca de un 16% de rentabilidad versus un 12% del que no lo hizo: en términos absolutos, el primero está rentando más de un 30% adicional sólo por ser disciplinado!!
Del estudio de 22 países que han experimentado asambleas constituyentes, solo dos han resultado con un algún grado de problema en su crecimiento económico.
Mucho antes de que se llamara ESG, los inversionistas ya calculaban los riesgos ambientales, sociales y de gobierno en sus análisis de las empresas: Los costos de las materias primas, los controles de la contaminación y las demandas ambientales se llaman ahora factores ambientales. Las disputas laborales y las violaciones de los derechos humanos son ahora riesgos sociales. Y la remuneración de los ejecutivos y la independencia del directorio se llaman ahora gobernanza.
Los retornos en los activos financieros se comportan de manera distinta: shocks en el crecimiento de la población joven entre 20 y 35 años tiene un impacto negativo estadísticamente significativo sobre los retornos de acciones e instrumentos de renta fija, mientras que crecimientos de la población entre 45 y 65 años tienen un impacto positivo. Finalmente, shocks en la población mayor a 65 años impacta negativamente en ambas clases de activos.
Las economías más importantes del mundo ya han anunciado políticas y medidas para desarrollar actividades a corto plazo que van en esa dirección, al tiempo que abordan objetivos ambientales y de reducción de carbono con un enfoque a más largo plazo.
El stock de inversión en Fondos Money market en Estados Unidos se ha multiplicado casi por seis durante este año. En Chile, la cantidad de depósitos a plazo en manos de personas es el equivalente a varios retiros del 10% y es más grande que toda la industria de Fondos Mutuos.
Vemos que el desarrollo de la vacuna proporciona un telón de fondo constructivo para los activos de riesgo a medida que nos acercamos a 2021, pero sugerimos un enfoque equilibrado.
Este 2020 ya está jugado, pero las perspectivas hacia 2021 se comienzan a configurar.
Si bien en el corto plazo seguimos cautos respecto a una pronta recuperación en los resultados y la distribución de dividendos, a largo plazo las acciones están transando a niveles atractivos, a nuestro parecer.
