Nunca, desde que la Corporación de Bienes de Capital (CBC) comenzó a levantar el catastro trimestral de inversiones en ejecución en 2008, se había observado un monto tan bajo como el registrado entre julio y septiembre de 2017, una clara señal de que las perspectivas de recuperación de este componente de la demanda están todavía por concretarse.
Al registrar US$ 3.614 millones el tercer trimestre, la "intensidad de la inversión", según la define la CBC, que refiere al gasto en construcción, equipamiento y otros durante el trimestre, retomó la tendencia bajista que se viene dando desde comienzos de 2016, con lo que la ligera alza del segundo trimestre de 2017 terminó siendo solo un breve respiro.
Según lo planteó la Corporación, el tercer trimestre los proyectos privados y estatales en ejecución bajaron un 0,5% nominal frente al periodo inmediatamente anterior (-5,6% si es corregido por el tipo de cambio), lo que se explicó principalmente "por el menor gasto asociado a proyectos que terminaron o entraron a fase final de obras, en un escenario de menor reposición".
Más complejo aún, la institución detectó que entre julio y septiembre "todos los sectores, excepto industria, registraron bajas respecto del segundo cuarto del año", destacando el sector otros (que agrupa los proyectos de puertos, forestales, telecomunicaciones y otros) con una baja de 21,1%. "Una reducción del monto de inversión en plan de telecomunicaciones y ajuste de cronograma de ejecución de telescopio afectaron el registro sectorial", dijo la CBC, mientras que la caída en energía (-4,9%), obras públicas (-3,8%) y minería (-3,2%) se debe a "proyectos que terminaron o entraron a fase final de obras". En el caso de energía, es su séptima caída consecutiva, y con US$ 900 millones aproximadamente se ubicó lejos de su peak, alcanzando al cierre de 2014 (en torno a US$ 1.600 millones). En la minería, destaca que el ajuste a la baja en la intensidad de inversión se habría moderado a partir de comienzos de 2016.
Inversión 2017-2021
Así, solo el sector industrial vio un avance el tercer trimestre (5%), gracias "al inicio de la fase constructiva de algunas iniciativas, como la Embotelladora CCU de Renca, entre otras", aunque los montos no alcanzan a superar los US$ 250 millones.
Para los próximos cinco años, la CBC informó un alza de 2,7% nominal (2,1% si es corregido por el tipo de cambio) en los montos de proyectos de inversión públicos y privados, con lo que el indicador de stock de la inversión quinquenal 2017-2021 se alejó levemente de su piso histórico registrado el segundo trimestre del presente año. En este sentido, la Corporación explicó que el aumento del catastro de iniciativas de inversiones, que cuentan con calendarios definidos en sus distintas etapas, se debió al "ingreso de proyectos, junto con incrementos en el gasto previsto de algunas iniciativas, por mayor inversión total o producto de cambio en el cronograma". En total contabilizó 870 proyectos por un monto de US$ 45.770 millones, todavía lejos de los más de US$ 80.000 millones que registraba en 2014.
Destacó en este caso que la mayoría de los sectores, solo exceptuando energía, tuvieron incrementos en los montos de proyectos, siendo liderados por el alza de US$ 630 millones (5,9%) en obras públicas, dado que se agregaron nuevas obras en el segmento estatal. El segundo impulso más importante se dio en minería, gracias al aporte privado (3,1%, más de US$ 340 millones), y luego el avance de US$ 198 millones del sector inmobiliario. Este último incremento se debió, principalmente, a "nuevas incorporaciones que superaron el efecto de la exclusión de algunos proyectos de edificación residencial mixta (departamentos y casas), que postergaron nuevas etapas constructivas por razones de mercado", según explicó la CBC.
Finalmente, el retroceso en energía (US$ 60 millones respecto del panorama a cinco años del segundo trimestre) ocurrió por "la exclusión de un proyecto de gas natural licuado, cuyo mandante espera decidir su ejecución en condiciones de mercado más favorables que las actuales", señaló la CBC, agregando que "esto fue compensado por nuevos ingresos y por una mayor estimación quinquenal, debido a costos más altos, en algunas centrales hidroeléctricas".
