En un informe publicado el martes pasado, el banco estadounidense Morgan Stanley señala que la cuprera estatal Codelco necesita US$ 17.000 millones para mantener su actual nivel de producción de cobre, a la vez que planteó que "cómo se financia esto es una clave desconocida".

La entidad señaló en su análisis que a pesar que el mercado tiene incertezas respecto del aporte de fondos que realizará el gobierno a través de una capitalización, hay confianza en que el Estado, dadas sus condiciones financieras, hará frente a esta situación.

"Nuestras entrevistas con los encargados de formular políticas en el Ministerio de Hacienda y la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) nos dejan convencidos de que el gobierno de Chile continuará financiando a la empresa", dijo el banco. El estudio agregó que las actividades de la compañía son el principal impulsor del crecimiento económico, por lo que, a su juicio, "los bajos niveles de endeudamiento de Chile y los saludables ahorros públicos dan al gobierno espacio para apoyar las necesidades de financiamiento de Codelco". Agregó que la dirección de la empresa espera que la compañía reciba una inyección de capital adicional de US$ 600 millones en 2016.

Respecto de si la cuprera podrá financiar su programa de inversiones, señala que "probablemente" lo hará, pues además del aporte estatal ve un repunte del precio del cobre. Sin embargo, el banco estadounidense señaló que de no darse este escenario, "el 45% del total de Codelco, está en riesgo de corte o cierre".

Escenarios

En ese sentido, Morgan Stanley utilizó estimaciones de precios del cobre sumado a niveles de producción estables, ante lo que Codelco "podría enfrentar un déficit acumulativo de US$ 5.800 millones en 2016-2020", antes de"cambios netos en deuda y dividendos pagados al Estado, de acuerdo a la ley".

El banco elaboró tres escenarios respecto de la producción de cobre de la empresa. El primero asume una producción un 10% por debajo de lo que cree Morgan Stanley son los objetivos de la cuprera. Esto crearía un déficit de 185 mil toneladas para 2021, elevando el precio del cobre a US $ 3,05 por libra.

El segundo escenario prevé una mayor producción de Codelco, un menor precio del cobre, sumado a la recepción de fondos por parte del Estado y la ejecución de proyectos con bajo retraso. "Esto crea un superávit de 100 mil toneladas en 2021, cubriendo el precio del cobre durante seis años", señalaron. Finalmente, el tercer escenario considera un escaso financiamiento por parte del Estado, lo que implica demoras en los proyectos y recortes de producción. "Esto crea déficits de 350mil toneladas en 2021 y 1 millón de toneladas en 2024, elevando el precio del cobre a US$ 3,20 la libra en 2021".