Un buen inicio de año presentan la rentabilidad de los fondos de pensiones de los trabajadores chilenos. Cuatro de los cinco fondos iniciaron 2013 con retornos positivos, impulsados por el buen desempeño del mercado local e internacional.

El Fondo A de las AFP -el más riesgoso por su mayor exposición a la renta variable- lidera con un avance de 2,92%, según cifras de la Superintendencia de Pensiones al 20 de enero. Es el mejor arranque que evidencia el Fondo A desde 2011, cuando rentó 3,3%, a la misma fecha. En cambio, en enero del año pasado mostró un alza de 2,38%. El incremento del fondo en las primeras semanas de enero es equivalente a casi la mitad del 6,1% que rentó en 2012.

Luego vienen el Fondo B, con una expansión de 2,16%; el Fondo C -considerando de riesgo intermedio-, con un incremento de 1,30%, y finalmente está el Fondo D, con un alza de 0,57%.

En la primera quincena de enero sólo el Fondo E -el más conservador de la industria por su mayor exposición a la renta fija- evidencia un leve desempeño negativo, con una caída de 0,14%.

El analista de Euroamérica, Alfredo Parra, explica que hoy existe un bajo interés de los inversionistas por la renta fija, que se debe a que este tipo de instrumentos, en términos relativos, está más caro en comparación con principios de 2012. Por lo tanto, "su margen de crecimiento es más acotado y como es mucho más acotado -y hay mejores condiciones en el entorno económico-, la renta fija se vuelve menos atractiva".

Clave para el avance del Fondo A es que los mercados internacionales mostraron una evolución muy positiva las primeras semanas de 2013, una vez que se despejó gran parte de la incertidumbre del precipicio fiscal de EE.UU. Este factor mantuvo contenidas las bolsas en diciembre.

El Dow Jones, principal índice del mercado norteamericano, acumula un incremento de 4,2%, entre el 1 y 20 de enero de 2013. En Europa, el FTSE 300 registra un alza de 2,6%, en el mismo período. En América Latina, la Bolsa brasileña, Bovespa, acumula un retorno positivo de 1,6%. A su vez, el MSCI World, indicador que refleja la evolución de las principales bolsas, subió 3,71% en el período y el Ipsa, 5,3%.

Interés por renta variable

Gabriela Clivio, gerenta de estrategia de Vantrust Capital, indica que el positivo avance de los fondos de pensiones, que tienen mayor exposición a la renta variable, se debe a "las mejores cifras de crecimiento que está mostrando China, que le dan un piso a los commodities junto con la mejora del sector construcción en Estados Unidos y los buenos resultados que estamos viendo a nivel de empresas que ya han reportado".

Junto con ello, Clivio agrega que "este año va a ser bueno para los activos de mayor riesgo. En la Bolsa local, particularmente, una vez terminados los dos aumentos de capital importantes en términos de tamaño, como son Enersis y Cencosud, veremos un verda- dero despegue. No nos podemos quejar, ya que en 15 días el indicador ha anotado un retorno nominal en moneda local cercana al 5%".

Clivio estima que dentro de los próximos tres meses, las proyecciones para los fondos de pensiones se mantendrán positivas, debido a las perspectivas que tienen para las bolsas a nivel mundial. "Creemos que el mayor riesgo hoy en día proviene de la inversión en bonos del Tesoro ante el alza en la tasa, que pasó de 1,60% a fines de diciembre, a 1,85%".

Eso sí, el interés por la renta variable podría disminuir a partir de febrero, en caso de que los resultados financieros de 2012, de las empresas, no sean buenos, indica Elizabeth Palma, analista senior de Tanner.

Rentabilidad anual histórica en 32 años llega a UF + 8,7%

La rentabilidad por año del Fondo C de las AFP (continuador del único fondo existente desde inicios del sistema) se sitúa en UF + 8,7%, según datos que entregó la asociación gremial del sector. El promedio toma en consideración los retornos anuales de los últimos 32 años, es decir, desde 1981.

La Asociación de AFP indicó que del total de ahorro acumulado en las cuentas de los trabajadores que empezaron a cotizar en el sistema en 1981 y que se mantienen hasta ahora, el 73% corresponde a la rentabilidad que obtuvo el sistema y el otro 27% lo aporta el 10% de cotización mensual que ha realizado como parte de su remuneración imponible.

En cambio, en los últimos 10 años, desde que se crearon los multifondos, el Fondo A renta 6,7% anual medido en UF.