Un potencial que supera largamente su tamaño actual tiene el aumento de capital por US$8.020 millones que anunció Enersis, que es la filial de Endesa España e indirectamente de Enel.

El gerente de finanzas, Alfredo Ergas, indicó en un conference call -que duró más de dos horas- realizado con analistas en Nueva York, que la inyección de recursos les permitirá expandirse en los principales mercados que opera en la región -Chile, Brasil, Perú y Colombia.

De aprobarse la operación, que será sometida a votación en junta extraordinaria de accionistas el próximo 13 de septiembre, aseguró que el potencial entre adquisiciones y nuevos proyectos llega a unos US$15.000 millones.

Endesa España, que posee el 60,6% en Enersis, concurrirá al aumento de capital aportando activos a su filial por US$4.862 millones. Su propuesta incluye que sean los accionistas minoritarios, principalmente AFP, ADR, y personas naturales, quienes aporten recursos frescos por unos US$3.158 millones.

Respecto del plan de desarrollo, Enersis indicó que está la posibilidad de realizar procesos de fusión o adquisición de empresas o activos. "Tenemos oportunidad de hacer fusiones y adquisiciones en todos los países que hemos mencionado y estimamos que estamos hablando de entre US$6 mil millones y US$7 mil millones. Ese es el espacio que vemos en el mercado", dijo Ergas.

A esto se suma el desarrollo de nuevos proyectos de generación. Ergas dijo que la firma tiene proyectos potenciales por unos 5.200 MW adicionales. De estos, unos 3.070 MW estarán ubicados en Chile, otros 1.062 MW en Brasil, 370 MW en Perú y 702 MW en Colombia. Eso demandará inversiones de US$ 7.000 millones a US$ 9.000 millones. El ejecutivo no aclaró si esas inversiones forman parte del actual plan de inversión, que es de 4.318 MW.

Una tercera línea será la compra y aumento de participación accionaria en compañías donde hoy no son accionistas relevantes. Ergas señaló que Enersis tiene espacio para realizar inversiones por entre US$3.000 millones y US$4.000 millones.

CUESTIONAN VALORIZACION

Uno de los puntos más discutidos por lo analistas fue la valoración de los activos. El representante del Banco de Inversiones JP Morgan, Gabriel Salas, la calificó como "agresiva". El perito Eduardo Walker valorizó los activos que serán usados en el aumento de capital en US$4.862 millones.

"¿Por qué comprar los activos de Enersis a precio completo? Eso no parece crear valor para los accionistas de la empresa", dijo. Agregó que en el caso de la distribuidora Coelce -Brasil- el valor estimado por el perito era un 56% mayor al valor de mercado de ese activo hoy.

En un informe, Bice Inversiones sostuvo el punto. "Al momento de analizar el valor de los activos, que en algunos casos se estaría accediendo al control, en otros se estaría pagando un precio sobre el mercado", dijo.

Ergas defendió la estrategia de Enersis, indicando que el valor de los activos se debía medir como un todo, y no de manera particular. "Este es un grupo irrepetible de activos en un solo paquete", dijo.

Por último, los analistas hicieron hincapié en tener más detalles sobre los proyectos.