"Enjoy está analizando seriamente un aumento de capital y en la junta extraordinaria de accionistas de abril, se autorizó la actualización del precio de colocación a valores de mercado, para facilitar la ejecución", dice Darío Amenábar, gerente de Finanzas de Enjoy. Aunque el monto no está definido, la meta de la firma es bajar sus ratios de deuda/Ebitda desde las 5 veces a 3,5 veces. Según una fuente del mercado, para eso necesitan unos US$ 120 millones.
"En marzo de 2019 nuestro límite de apalancamiento de los bonos locales disminuye a 4 veces. Nuestra intención es, a dicha fecha, estar por debajo de esos ratios, y con holgura", agrega Amenábar.
Para esto la compañía espera, primero, aprovechar los excedentes de caja que genera la operación luego de pago de intereses, impuestos e inversiones.
A modo de ejemplo, en 2016 generaron US$ 91 millones de Ebitda y como la meta es tener un crecimiento de entre 5% y 10% anual, al llegar a un Ebitda de US$ 100 millones podrán destinar entre US$ 40 millones y US$ 45 millones a gastos financieros, otros cerca de US$ 15 millones a Capex (costos de mantención), entre US$ 10 millones y US$ 15 millones a pago de impuestos, y los restantes US$ 25 millones a ir amortizando las deudas de la firma que, según informaron a diciembre de 2016, alcanzaban los US$ 692 millones en total.
En el mismo plan, Amenábar comenta que seguirán avanzando en la desinversión de activos no estratégicos como el Casino de Colchagua, del que pusieron en venta su participación del 40%, operación que lidera LarrainVial.
El bono
Esta semana, la empresa marcó pauta con la colocación de los US$ 300 millones que emitieron en Estados Unidos, a una tasa en dólares de 10,5%, caro según agentes del mercado, pero ajustado a la realidad financiera de la compañía, según el entorno de la empresa.
Con ello, podrán ejercer la opción de compra del 45% restante del casino Conrad en Punta del Este, Uruguay, lo que esperan concretar la próxima semana, cuando se haga el cierre oficial y se reciban los fondos de la colocación del bono.
Por el solo hecho de no poder concretar esa opción debieron registrar en la contabilidad un deterioro de $ 43.846 millones, por lo que su ejercicio anual registró una pérdida de $ 40.119 millones al 31 de diciembre de 2016, cifra que se compara con la utilidad de $ 6 mil millones registrada en 2015.
Uno de los principales temas que consultaron los inversionistas durante el road show del bono, fue el retraso judicial que han tenido las licitaciones de casinos municipales. Ante ello, tanto los bancos asesores como los ejecutivos de la firma se ajustaban a decir que el tema no se resolvería antes del próximo año, y que tenían la confianza en que se quedarían con las actuales licencias que gestionan -entre ellas, el Casino de Viña del Mar- e irían por más.
Según el gerente de Finanzas, el alto nivel de endeudamiento de la firma se debe las inversiones asociadas al plan de expansión de la compañía, como por ejemplo, quedarse con el 100% de la propiedad de Enjoy Punta el Este, lo que les ha permitido consolidar su presencia regional en Chile, Argentina, Uruguay y Colombia. "La reciente colocación del bono internacional nos dejó en un mejor pie tanto en términos de los costos financieros asociados a nuestra deuda como de mayor liquidez", agrega. Además, Enjoy no pagará dividendos por los próximos dos años.
