Las AFP, en forma consolidada, tuvieron una variación patrimonial positiva y 15 de los 17 fondos de pensión que invirtieron en las sociedades cascadas entre 2007 y 2011 obtuvieron retornos sobre inversión (ROI, por sus siglas en inglés) también positivos .
A esas conclusiones llegó un informe de la consultora Montblanc, que fue encargado por el estudio de abogados Vergara, Labarca & Compañía, defensa del controlador de las sociedades cascadas, Julio Ponce.
El estudio de 75 páginas, denominado "Variación patrimonial, controlador versus AFP", analiza y compara todas las operaciones realizadas por el empresario y las AFP en las cascadas en los años indicados. Sus conclusiones, fueron presentadas a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) la primera semana de agosto, fecha en la que concluyó la etapa probatoria de Ponce.
Cabe recordar que el regulador formuló cargos al controlador de las sociedades cascadas y a personas que supone "relacionadas", por la presunción de un supuesto esquema estructurado de operaciones bursátiles que los habría beneficiado en desmedro de accionistas minoritarios de las sociedades. Entre los posibles perjudicados, están precisamente las AFP, que han llevando el caso incluso a instancias penales y civiles.
Sin embargo, de acuerdo con el informe de Montblanc, entre 2007 y 2011, las AFP obtuvieron por su participación en cascadas una variación patrimonial positiva. Incluso "AFP Capital, AFP Cuprum y AFP Habitat tuvieron cada una individualmente una variación patrimonial superior a la del controlador (Ponce)".
Las tres AFP mencionadas, más Provida, establece el análisis, vieron crecer el patrimonio que invirtieron en cascadas (US$ 48,4 millones), hasta los US$ 168,2 millones en el período analizado. Ponce, en tanto, tuvo una inversión al inicio del período de US$ 325,2 millones, la que subió hasta los US$ 473,8 millones.
A nivel individual de fondos de pensión, el estudio concluyó que 15 fondos, de 17 analizados, experimentan una ganancia en el período en cuestión. "Solo los fondos C de AFP Capital y E de AFP Habitat experimentan una pérdida en el mismo período, las que ascienden a US$ 2,3 millones y US$ 0,02 millones, respectivamente", dice el informe.
En tanto, el análisis también midió en estas operaciones el retorno sobre la inversión (ROI, un indicador que compara el beneficio obtenido por una inversión, en relación con el costo que tuvo esta).
Según concluye, para Ponce el ROI fue de 36,4% en el período analizado, mientras que 15 de los 17 fondos de pensión también mostraron un ROI positivo en el período. De hecho, el informe establece que cinco de esos fondos lograron un ROI mayor al de Ponce. Los dos fondos con retornos negativos, por su parte, fueron el C, de Capital; y el E, de Habitat.
Montblanc también concluye que los 17 fondos de pensión que mantuvieron activos en cascadas tuvieron pérdidas en algún momento del período que investiga la SVS.
"Las pérdidas que se experimentan los primeros tres meses por la mayoría de los fondos de pensión se explican por la baja en el precio de las acciones", sostiene el texto, pero añade que "15 de los fondos de pensión terminan el período con ganancias".
Lo anterior, lo ejemplifica con el desempeño en el período del fondo D de Provida, el que experimentó la peor caída de su ROI en los primeros tres meses, con una baja significativa de 35,7%, aunque termina el lapso estudiado con un alza de 35,4%.
El informe solicitado por Vergara, Labarca & Compañía, data de noviembre de 2013, dos meses después que la SVS formulara oficialmente los primeros cargos contra cuatro ejecutivos de las sociedades de inversión de SQM, dando inicio al llamado "caso cascadas". En plena etapa administrativa actualmente, se espera que el regulador concluya su investigación en septiembre.
