Dedicar los fondos del aumento de capital de Enersis a la compra de activos y financiar las futuras inversiones con deuda. Esa es la fórmula por la que AFP Habitat apuesta para llevar adelante la capitalización del holding eléctrico.

Según el presidente de Habitat, José Antonio Guzmán, conocidos los informes de valoración de los activos realizados por Econsult -por mandato de las AFP-, y de Claro y Asociados e IM Trust -contratados por Endesa España (EE)-, comenzará una etapa de "conversación y negociación", tanto con el resto de las AFP como con el controlador de Enersis, para definir el monto final del aumento de capital.

Guzmán dejó claro que la valoración de Econsult -que estableció a comienzos de semana un valor para los activos de entre US$2.829 millones y US$3.410 millones- será el punto de partida para estas negociaciones: "Ahora se abre un espacio de conversación y negociación sobre el aumento de capital, y Habitat está disponible para participar en la eventual negociación. Con estos informes que se han hecho quedan más claras las bondades y conveniencia de llevar a cabo la operación, y por otra parte creemos que los valores han sido acercados a la realidad", dijo.

Claro y Asociados estimó un valor de los activos entre US$3.870 millones y US$3.912 millones, mientras que IM Trust lo situó entre US$3.445 millones y US$3.621 millones.

A fines de junio, Endesa España propuso un aumento de capital por US$8.020 millones para Enersis, de los cuales aportaría activos en 26 sociedades, valorados en US$4.862 millones por el perito Eduardo Walker.

El próximo martes es el plazo final para que, tanto el Comité de Directores de Enersis, como el directorio de la firma, emitan sus opiniones sobre la conveniencia de la operación.

Según el presidente de Habitat, la fórmula que más acomodaría a la AFP sería realizar el aumento de capital por un monto determinado, al que concurriría Endesa España con sus activos. El dinero que aportarán los minoritarios iría a pagar el valor de dichos activos a EE.

"El directorio de Habitat coincidió en que el aumento de capital debiera ser sobre el valor que se acuerde respecto de estos activos, y que con el aporte en efectivo que hagan los minoritarios -entre los cuales estaríamos eventualmente nosotros-, se le pagara a Endesa España la diferencia, el 40% restante, de manera de no someter a los accionistas minoritarios a un esfuerzo en efectivo demasiado grande. Por esta vía se facilita la concurrencia de los accionistas minoritarios", dijo.

En el caso de los recursos para el plan de inversiones, señaló que podrían ser obtenidos en el futuro, a través de nuevos aumentos de capital o de la emisión de deuda por parte de la compañía: "Enersis tiene espacio para endeudarse, y creemos que si parte de este aumento de capital se financia con endeudamiento, sería más conveniente que poner dinero fresco. Si después se necesita dinero para algunos proyectos específicos, por supuesto que se evaluaría cada uno en su mérito", dijo.

Señaló que la capacidad de aporte de los minoritarios, en este caso los fondos de pensiones, también debía medirse en el contexto de operaciones similares en curso en el mercado, como el caso de Cencosud: "Hay que ser realistas y aterrizado respecto de la capacidad (de aporte de capital) de los minoritarios". Respecto de las diferencias entre las valoraciones, Guzmán indicó que la operación debía ser realizada a "precio de mercado".

ESPERA QUE EE REPLANTEE LA OPERACION

AFP Provida dijo, vía comunicado, que "los informes de IM Trust y Claro y Asociados confirman las observaciones" que hizo desde un primer momento. "Ambos establecen que la ampliación de capital se enmarca dentro de una relación de intercambio o canje de activos y que las valorizaciones de los activos que aporta Endesa Latinoamérica y de Enersis deben hacerse en base a los mismos criterios y metodología. Espera que EE replantee la operación en los términos solicitados inicialmente y tomando en cuenta las recomendaciones de los informes".