El mayor franquiciado del mundo de los restaurantes de McDonald's Corp. convenció a los compradores de pagar la prima más alta de los mercados emergentes por su venta de US$375 millones de bonos el 24 de septiembre. Ahora, esos mismos bonistas están sufriendo las peores pérdidas.

Los pagarés de Arcos Dorados Inc. de Buenos Aires cayeron a tan sólo 97,88 centavos por dólar de valor nominal después de haberse vendido a 100,9 centavos por dólar. El precio de emisión fue el más alto entre los 64 pagarés denominados en dólares que se vendieron en los mercados emergentes desde el 18 de septiembre, cuando la Reserva Federal se abstuvo de reducir su programa de compra de bonos, de acuerdo con los datos que reunió Bloomberg. La caída fue la segunda más grande entre los bonos.

Arcos Dorados fue la primera compañía argentina que vendió deuda en el exterior desde mayo de 2012 cuando aprovechó la renovada demanda de activos de los mercados emergentes luego del anuncio de la Fed. Jack Deino, responsable de renta fija de mercados emergentes de Invesco Ltd., dice que los compradores de bonos de Arcos Dorados sufrieron pérdidas en tanto los prestatarios que competían por los fondos de los inversionistas ofrecían mejores términos.

"Arcos vendió justo después de la decisión de la Fed", señaló Deino, que colabora en la administración de US$2.200 millones de deuda de mercados emergentes, que incluye bonos de Arcos Dorados, en Atlanta. "Todo el mundo corrió a vender después de un verano muy seco porque era una buena oportunidad".

CANJE DE BONOS

además de vender los bonos con vencimiento en 2023, Arcos Dorados emitió US$89,96 millones de los mismos bonos a los tenedores de sus pagarés de 7,5% con vencimiento en 2019 a cambio de esos títulos. Arcos Dorados también utilizó el producto de la venta de bonos para recomprar US$118,37 millones de bonos 2019.

"Estamos muy contentos con la venta de bonos y la respuesta que obtuvimos de los inversores", dijo Sonia Ruseler, portavoz del franquiciado de McDonald's, al responder por correo electrónico las preguntas de Bloomberg. "Con respecto al día a día, los precios se mueven con los mercados mundiales".

Los prestatarios de los mercados emergentes emitieron US$24.000 millones de bonos en el exterior desde que el presidente de la Fed, Ben Bernanke, dijera que la Fed mantendrá su estímulo monetario.

Muchos inversionistas están optando por comprar bonos que vencen antes que los títulos a diez años de Arcos Dorados porque conllevan menos riesgo y de todos modos ofrecen buenos retornos, señaló Vinicius Pasquarelli, operador de deuda de mercados emergentes de Standard Credit Group LLC.

"El dinero grande compró bonos más cortos de similar o mejor calificación", explicó Pasquarelli en una entrevista telefónica desde Nueva York. "Si uno puede recibir 4% en cinco años, ¿por qué compraría un bono a diez años que paga 6%?", agregó.