Los inversionistas en acciones abandonan al multimillonario Carlos Slim conforme América Móvil SAB experimenta el asedio de los organismos reguladores de México. Los compradores de bonos apuestan a que el segundo hombre más rico del mundo saldrá bien parado.
Si bien las acciones de América Móvil han caído 14% en los últimos tres meses debido al temor a que el intento del gobierno de reducir su posición dominante afecte las ganancias de la compañía, los US$1.600 millones de bonos de la empresa con vencimiento en 2022 han subido 3,4%. Es casi el doble del promedio de aumento de la deuda empresarial de los mercados emergentes.
Los US$10.900 millones de efectivo de América Móvil generados a partir de inversiones del año pasado convencen a los inversionistas en deuda de que la mayor compañía inalámbrica de América Latina puede resistir el embate de los organismos reguladores que buscan restringir a una empresa que controla el 70% del mercado de telefonía móvil de México.
"Toda debilidad que surja en el complejo de América Móvil como consecuencia de este revuelo debe considerarse una oportunidad de incorporar una sólida trayectoria de largo plazo", dijo en un correo electrónico Robert Abad, que contribuye a la administración de alrededor de US$53.000 millones de deuda de mercados emergentes, lo que comprende bonos de América Móvil, en Western Asset Management Co.
Un funcionario de prensa de América Móvil no contestó una solicitud de declaraciones.
La última propuesta de regulación deriva de las reformas constitucionales aprobadas el año pasado, que apuntan a impulsar la competencia en el mercado de telecomunicaciones de México. La ley autorizó la creación del Instituto Federal de Telecomunicaciones, que el 7 de marzo declaró que América Móvil, que tiene sede en Ciudad de México, es una compañía "dominante" debido a su porcentaje de usuarios.
La ley que propuso el presidente Enrique Peña Nieto reduciría el margen de ganancia de América Móvil a 36% en 2020, mientras que fue de 44% el año pasado, excluidos intereses, impuestos, depreciación y amortización, dijo Bank of America Corp. en una nota de análisis del 25 de marzo. La participación de la compañía en el mercado inalámbrico se reducirá a 63% para 2020, dijo.
El flujo de efectivo libre de la empresa de Slim fue de 143.400 millones de pesos mexicanos (US$10.900 millones) en 2013 y se estima que será de 97.400 millones de pesos en 2014, según Barclays Plc.
La compañía podrá compensar en otros mercados la declinación de las ganancias en México, según William Perry, un administrador de dinero de Stone Harbor Investment Partners LP, que administra unos US$55.000 millones en deuda de mercados emergentes.
"Se ve a América Móvil como una compañía inalámbrica global", dijo Perry en entrevista telefónica desde Nueva York. "No creo que nadie ponga en duda su capacidad de pago a pesar de las reformas que se analizan en estos momentos".
