Una cantidad incontable de libros se ha publicado en el reciente par de años sobre la crisis financiera más profunda desde la Gran Depresión. Pero la naturaleza de estas turbulencias no es para nada ajena y hace más de una década otro pánico sacudió a Wall Street, lo que hizo temer al mundo de las finanzas en ese momento un colapso sistémico: el derrumbe del hedge fund Long-Term Capital Management (Ltcm).

El mejor recuento de ese evento, que encendió incluso las luces de alerta de la Reserva Federal, fue escrito en 2001 por Roger Lowenstein: When genius failed. The rise and fall of Long-Term Capital Management (Cuando el genio falló. El nacimiento y caída de..."), libro que se encuentra entre los más entretenidos  de finanzas de Luis José Garreaud, managing partner de Egon Zehnder International.

Tras leer el clásico de Michael Lewis, Liar's Poker, sobre la vida en Wall Street en los 90, Garreaud quiso saber más de un exitoso trader ahí mencionado, un súper estrella de Salomon Brothers, John Meriwether (ese mismo banco despidió al hoy magnate Michael Bloomberg).

Al abandonar él mismo Salomon, Meriwether decidió en 1994 instalar un fondo con cobertura, el Ltcm, en la creencia de que avanzados modelos matemáticos le permitirían gestionar tan bien el riesgo financiero que su cartera, solía decirle a sus potenciales clientes, era prácticamente libre de riesgo. Para acentuar el grado de sofisticación del modelo de Ltcm, Meriwether invitó a su directorio a dos economistas que en 1997 recibirían el Premio Nobel, por sus contribuciones en finanzas, Robert Merton y Myron Scholes (de ahí la referencia al "genio" en el título).

Un año después, sin embargo, en 1998, el inmenso endeudamiento de Ltcm -necesario para apalancar sus ganancias de arbitraje- y su gran exposición en Rusia, que en agosto de ese año devaluó el rublo, hizo tambalear a la firma hasta el punto que la Fed de Nueva York debió orquestar, junto con las principales casas de Wall Street, la liquidación de la cartera del fondo, a fin de impedir una crisis sistémica de pagos (esos días de terror aparecen bien ilustrados en la película Wall Street II).

"Esta estrategia de arbitraje y gran apalancamiento hizo a Ltcm producir rentabilidades de 40% durante varios años", dice Garreaud, recordando que en esa época se decía sin ambigüedades que este fondo poseía el mejor equipo de inversiones del mundo.

"Pero se sintieron amos del universo, confiaron en que los mercados eran perfectos y descartaron sistemáticamente la aparición de 'cisnes negros'", o eventos muy poco probables, pero cataclísmicos cuando se manifiestan, dice el ejecutivo.

"Al final todo olía más a Madoff que a otra cosa y el libro advierte correctamente que cuando algo es demasiado bueno para ser cierto, como el desempeño de Ltcm, efectivamente es eso: demasiado bueno para ser cierto", agrega Garreaud.

LA FICHA DEL LIBRO
When genius failed. The rise and fall of Long-Term Capital Management Roger Lowenstein (Random House, 2001), 288 páginas, US$ 16,00 ($7.653 aproximados al 7 de febrero de 2011).

QUIEN ES LUIS JOSE GARREAUD
Managing partner - Santiago office de Egon Zehnder International. Ingeniero comercial de la Universidad de Chile y MBA de la Kellogg School of Management (Northwestern).

Sus libros favoritos son "El corazón de Piedraverde", de Salvador de Madariaga, y "Momentos estelares de la Humanidad", de Stefan Zweig.

LAS NOVEDADES EN LIBRERIAS
La primera recomendación es el libro "Los que tienen y los que no tienen", de Branko Milanovic (Basic Books), 272 páginas, US$ 27,95 ($13.370 aproximados al 7 de febrero de 2011).

Resumen: Milanovic es un economista senior en el Banco Mundial y profesor en Johns Hopkins, con varios libros publicados sobre pobreza y desigualdad. En este tomo se apoya en  la literatura para explicar problemas candentes: por ejemplo, la brecha de ingreso entre personajes de Orgullo y Prejuicio y Anna Karenina.

En segundo lugar encontramos "Diario de un trader profesional de commodities", de Peter Brandt (Wiley), 283 páginas, US$ 39,95 ($19.110 aproximados al 7 de febrero de 2011).

Resumen: El título recuerda al clásico "Reminiscencias de un operador bursátil". Este tomo contiene las notas que Brandt, un trader profesional, llevó durante tres semanas en el curso de su actividad: qué decisiones tomó e impulsado por qué. Brandt elude el análisis técnico y opera sólo en base a análisis de precios.

RANKING AMAZON
Los 10 libros más destcados en este portal son los siguiente: en primer lugar aparece "La respuesta de la inversión", D. Goldie, G. Murray; segundo puesto para "El gran corto: dentro de la máquina de catástrofes", de Michael Lewis; tercero "Buscador de fuerza 2.0", de Tom Rath; en cuarto lugar "La semana laboral de cuatro horas", de T. Ferriss; quinta posición para "Scorecasting", de T. Moskowitz, LJ Wertheim; sexto libro destacado "Sobresalientes: la historia del éxito", de M. Gladwell; séptimo en el escalafón de ventas "Planes malvados", de Hugh Macleod; octavo "Siete hábitos de la gente altamente efectiva", de Stephen Covey; noveno "Bueno a excelente: por qué algunas empresas dan el salto y otras no", de J. Collins; y décimo "Guía para el cuerpo de conocimientos de la gestión de proyectos", del Project Management Institute.