Pese a los factores de incertidumbre externa, como la crisis en Europa, y a los elementos que generan ruido a nivel interno, como la judicialización y paralización de obras por reparos medioambientales o la controversia política que desató la última reforma tributaria, la carpeta de nuevos emprendimientos en el país se sigue engrosando.

Así lo evidencia el último Catastro de Proyectos de Inversión elaborado por la Sociedad de Fomento Fabril (Sofofa), el que arroja iniciativas que suman US$212.837 millones para el período 2012-2026.

Este considera los prospectos que estaban en agenda al primer semestre de este año y los recursos comprometidos dan cuenta de un aumento de 21% respecto del cierre de 2011.

El informe contabilizó 1.005 proyectos de inversión a junio de este año -lo que representa un alza 1,6% en seis meses- y del total de recursos comprometidos, el 73,8% está asociado a proyectos de capital privado, mientras que los de origen público constituyen el 15,4% y los de carácter mixto un 10,8%, detalla el trabajo de la Sofofa.

Si bien el informe muestra un dinamismo generalizado por sectores productivos, minería y energía se mantienen liderando el proceso, tal como en las entregas previas. La carpeta de obras de ambas industrias representa un 73,7% del total de la inversión proyectada, pero también es la que más se valorizó respecto de lo registrado al cierre del año pasado.

Primera, con 155 iniciativas en agenda, la inversión minera prevista es de US$105.383 millones, un 29,5% más alta que la estimada a diciembre último. Por su parte, los 253 proyectos de generación, transmisión y distribución eléctrica, suman US$51.496 millones, con un aumento de 16,6% en seis meses.

Como tercer sector relevante figura infraestructura, que con el 12,4% de la inversión o US$27.092 millones, se expandió 10,9% en relación a 2011. Más abajo se ubican servicios e industria, cuyas carteras de inversiones subieron en 14,2% y 21,8%, respectivamente. Aunque con un peso menor en el total, la inversión en el área de telecomunicaciones se incrementó 10,6%. Sólo el comercio cayó: 11,6% en el período.

"El catastro del primer semestre de este año demuestra el alto dinamismo que tienen las inversiones en nuestro país. Da cuenta de cómo están fluyendo los recursos en donde Chile ofrece buenas expectativas, como ocurre con la minería, pero también de las áreas en donde tenemos déficit de inversión como sucede con la energía", explica el presidente de Sofofa, Andrés Concha.

Lo anterior se evidencia también al revisar los datos por regiones, donde la tendencia tampoco varía respecto de las versiones anteriores y ratifica, precisamente, el peso de la minería que, por sí sola, representa el 49,5% del programa total de inversiones. Es así como la región de Antofagasta es la que más peso tiene en la carpeta total, con un 26,8%. Le siguenlas regiones de Atacama y la Metropolitana, con el 16,7% y 9%, respectivamente.

POTENCIALES Y PENDIENTES

La cantidad y el valor de los proyectos catastrados ratifican la confianza de los inversionistas sobre el manejo económico y la trayectoria de variables clave para el capital. Inflación controlada, un crecimiento sostenido y mayor respecto del mundo, política monetaria aún expansiva y disciplina fiscal, son activos reconocidos en Chile coinciden los economistas.

Pero también hay factores adversos, apuntan, como las restricciones energéticas y la incertidumbre regulatoria y judicial en varias iniciativas del área, en especial por temas medioambientales y trabas administrativas (ver recuadro).

Algo de ello se deduce al revisar el estado de avance de las iniciativas, las que el catastro divide en las que están en etapa de construcción, potenciales y por ejecutar. En las primeras, los saldos por invertir y que se consideran en construcción suman US$43.005 millones. Esto es un 20,2% de la inversión total proyectada e implica un alza de 27,6% frente a diciembre de 2011. Se trata de 305 proyectos, 21 menos que en el período anterior.

A su vez, las iniciativas potenciales alcanzan a US$79.318 millones. Se trata de proyectos que están en anuncio, ingeniería o factibilidad y, por tanto, que aún no ingresan a tramitación ambiental o al sistema de concesiones. Entre diciembre de 2011 y junio de 2012 el valor de esta cartera creció 36,1% y alcanzó a 198 proyectos.

La incertidumbre mayor, sin embargo, está en las obras por ejecutar, que representan el 42,5% de la cartera de inversión total, por un monto equivalente a US$90.514 millones, 7,8% mayor al anotado en diciembre último. Se trata de 502 proyectos -3,9% más que al cierre de 2011-, cuya evolución semestral depende, entre otros factores, de la cantidad de estudios o declaraciones de impacto ambiental (EIA-DIA) que ingresan a tramitación en el Servicio de Evaluación Ambiental del Ministerio del ramo. Pero también están sujetos a la cantidad de proyectos en proceso de calificación, licitación y adjudicación de la Coordinación de Concesiones del Ministerio de Obras Públicas.

En esta lista califican, por ejemplo, las centrales de HidroAysén y Castilla, aunque sólo la primera fue considerada en el catastro.

HidroAysén, el proyecto de propiedad de Endesa y Colbún, espera un pronunciamiento ambiental definitivo del comité de ministros que preside la cartera de Medio Ambiente. Supone una inversión de US$7.500 millones para levantar cinco centrales en la XI Región y construir la línea de transmisión que las uniría con Santiago.

El proyecto Castilla, en Copiapó, enfrenta un panorama más complejo. La central termoeléctrica de EBX Group, ligada al empresario brasileño Elke Batista, está paralizada por un fallo de la Corte Suprema que revocó el permiso ambiental para su construcción. Su inversión estimada es de US$5.000 millones.

"Estos flujos son muy necesarios que se puedan materializar en tiempos razonables, de forma de poder sustentar el crecimiento de Chile en el curso de los próximos años", apunta Andrés Concha.

DINAMISMO EMPRESARIAL

En el top 100 de las empresas con mayores inversiones en el período 2012-2026 lidera la ampliación de Los Pelambres, de propiedad de Antofagasta Minerals del grupo Luksic. Con US$9.000 millones, su plan de ejecución es en 2013-2019.

Le sigue Minera Doña Inés de Collahuasi, de Anglo American y Xstrata, con US$6.500 millones a materializarse en 2013-2017. Luego se ubica la estatal Codelco, con US$6.270 millones, cuyo plan es desembolsarlos en 2013-2019.

Este dinamismo de la inversión, que según los registros de la Sofofa estaría en niveles históricos, coincide con las buenas proyecciones del Banco Central para la formación bruta de capital fijo (FBCF), uno de los dos componentes clave del gasto en inversión que hacen empresas y gobierno (el otro es la variación de existencias). Para 2012, prevé un crecimiento de 7% de esta variable y de 7,1% en 2013. Más aún, estima que en 2012 la FBCF aumentará en medio punto porcentual su peso en el PIB respecto de 2011, hasta 26,7%. En 2013 subiría a 27,3% del PIB.