Sorpresiva baja en la inflación consolida expectativas de un recorte en la tasa de interés

La sorpresiva caída en la inflación, que retrocedió 0,2% en diciembre, frente a un aumento esperado de 0,1%, consolidó las expectativas del mercado de un recorte en la tasa de interés, actualmente en 3,5%, el que se concretaría este mes.

Con el resultado de diciembre, el 2016 terminó con una inflación de 2,7%, menor al 3% del centro del rango meta del Banco Central y tras haber cerrado los dos años anteriores sobre el 4%.

"El Banco Central llevaría la tasa de política monetaria a 3% en el primer trimestre de 2017. La próxima reunión del 19 de enero se materializaría el primer recorte de 25 puntos base en la tasa de instancia", dijo Bci Estudios.

El dato de diciembre marcó la primera variación negativa desde diciembre de 2014, y consolidó un proceso de moderación de la inflación más rápido de lo esperado, iniciado el segundo semestre, y propiciado principalmente por el descenso en el precio del dólar.

"Es posible que el organismo autónomo sea más flexible para este año 2017 en la opción de bajar la tasa dado que la inflación ha convergido al rango meta antes de lo previsto, lo que le otorga un mayor margen de maniobra para optar por dicha alternativa", dijo Stefano Zecchetto, economista del Instituto Libertad.

La menor inflación se da en un contexto de desaceleración económica reforzando las expectativas de un recorte. "Este registro negativo de inflación se suma al pobre Imacec, configurando un panorama de sorpresiva debilidad al cierre del 2016", dijo BBVA. "No se puede descartar un recorte de 50 puntos base en la reunión de enero", agregó.

Ayer el Banco Central informó que el Indice Mensual de Actividad Económica (Imacec) creció 0,8% en noviembre, cifra menor al 1,4% esperado por el mercado. Tras conocerse el dato el ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, sostuvo que el desempeño económico el cuarto trimestre está siendo más débil que lo previsto y reconoció que los factores detrás de esta desaceleración no están totalmente claros.

A inicios de diciembre, en la primera reunión con Mario Marcel como presidente del Banco Central, el Consejo del instituto emisor resolvió mantener la tasa de interés en 3,5% por duodécimo mes consecutivo, tal como pronosticaba el mercado, pero modificó el sesgo de la política monetaria desde neutral a expansivo anticipando un posible recorte. De hecho de acuerdo a las minutas de la reunión el consejero Pablo García votó por bajar la tasa.

En octubre de 2015 el instituto emisor elevó la tasa de interés por primera vez desde junio de 2011 -cuando la había subido de 5% a 5,25%-, en lo que además constituyó el primer movimiento de ésta desde octubre de 2014 -cuando la había bajado en 25 puntos a 3%.

En dicha ocasión subió la TPM a 3,25% y en noviembre volvió a aumentarla, esta vez a 3,5%. De acuerdo a la última Encuesta Mensual de Expectativas Económicas, los expertos proyectan que el Banco Central bajará la tasa de interés a 3,25% este mes.