Venta de cascadas: las opciones que toman forma en nuevo proceso

La principal meta está clara: reducir el endeudamiento de las sociedades cascadas que controlan indirectamente SQM, por lo menos, a la mitad desde los actuales US$ 750 millones. Quedar con cerca de US$ 370 millones en pasivos sería manejable y le da sustentabilidad a la firma, comentan conocedores del proceso y lo confirman agentes del mercado.

A pesar de que esta semana lograron renegociar créditos por US$ 250 millones con Scotiabank, y ganar tres años para su vencimiento, no es viable seguir en esta "bicicleta" de deudas, por lo que encontrar a un comprador de un paquete relevante de acciones es la opción más certera. Se trata del segundo intento por vender, tras fracasar el año pasado la operación luego que las empresas chinas interesadas condicionaran las ofertas a los resultados del conflicto entre SQM y Corfo.

Y para ello están trabajando aceleradamente Rafael Guilisasti, presidente de las sociedades, junto al recién nombrado director ejecutivo, Patricio Contesse Fica, y el gerente general, Ricardo Moreno. Así, a fin de mes podría revelarse el nombre del banco que liderará la operación, que sería nuevamente Itaú BBA Argentina, dado el conocimiento del negocio y de los interesados gracias a su experiencia en el primer proceso, en el que recibió cerca de 40 llamados de inversionistas.

Flexibilidad

Aunque todavía las ideas son incipientes, hay algunas que estarían comenzando a tomar forma. Como la operación sería a nivel de Norte Grande, que reúne a todas las cascadas, y no de Oro Blanco, que solo era controladora de Pampa Calichera, las opciones se flexibilizan y podría optar por vender los tres directores que tiene Pampa Calichera, lo que dejaría a Ponce solo con el director que tiene derecho a escoger Potasios, pero que hoy, por el límite de 37,5% de los votos que tiene el estatuto, no puede escoger.

La otra opción es justamente vender Potasios y ceder ese director al nuevo accionista, con lo que Ponce mantendría tres directores por parte de Pampa, pero con ese negocio no alcanzarían a reunirse los cerca de US$ 450 millones que necesitan para saldar deudas.

La tercera opción es combinar paquetes accionarios y ceder hasta un máximo de dos directores. Ponce estaría dispuesto a quedar con dos representantes en la mesa. Y para ello, de acuerdo al esquema de cascadas, podría negociar el 12,5% de acciones serie A que tiene Potasios y combinarlo con un porcentaje de Pampa para dar derecho a ese segundo director.

Con ello, también se deshacería el pacto que Pampa tiene con Kowa para controlar el directorio.

Eso sí, esta idea está todavía siendo analizada y podría cambiar de acuerdo a lo que pidan los oferentes y cuánto estén dispuestos a pagar. Lo que sí estaría claro es que el nuevo comprador no puede exigir el control de la minera, porque por estatuto no se permite, ni condicionarlo al juicio arbitral con Corfo, porque las cascadas no pueden asegurarlo.

El proceso debiera estar concluido hacia el segundo semestre de este año, señalan las fuentes, que comentan que esta vez la negociación sería más rápida, porque se trata de la venta de acciones, no de SQM. Inversionistas chinos serían, hoy, los más interesados.