Banco Central aumenta reservas internacionales pero estas no superan el 14% del PIB

Un alza en las reservas internacionales es lo que detalló el Banco Central en uno de los anexos contenidos en el Informe de Política Monetaria (Ipom) de septiembre, llegando al cierre de junio de 2024 a US$44.063 millones, equivalentes a 13,7% del PIB.

Según datos de la entidad, la cifra para el primer semestre de este año está por encima del dato de 2022, cuando llegó a US$39,154 millones, pero por debajo de los US$51.330 millones de 2021. El alza se da a pesar de que en octubre 2023, el Consejo del BC acordó suspender el programa de acumulación de reservas iniciado en junio de ese año que buscaba adquirir US$10.000 millones. En total, el organismo alcanzó a comprar US$ 3.680 millones entre el 13 de junio y el 26 de octubre de 2023.

En el anexo del Ipom, detalló que si bien las reservas internacionales constituyen la principal fuente de liquidez en moneda extranjera, cuenta también con fuentes complementarias , 2de carácter precautorio, con el propósito de mejorar su posición de liquidez en moneda extranjera para enfrentar eventuales shocks”.

Una de ellas es la Línea de Crédito Flexible del Fondo Monetario Internacional por un monto de US$13.800 millones, a la que se suma el potencial acceso a la línea del Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR) por hasta US$1.250 millones y los recursos que podrían ser obtenidos de la línea swap que se mantiene con el Banco Popular de la República de China, por US$6.800 millones equivalentes.

El total de estas líneas, indica el BC, implica recursos complementarios por US$21.850 millones al cierre de junio de 2024, equivalentes a 6,8% del PIB. Pero “adicionalmente, el BC tiene acceso a una facilidad de liquidez (FIMA Repo Facility) que la Reserva Federal de Estados Unidos pone a disposición de bancos centrales y autoridades monetarias para acceder a liquidez en dólares de manera temporal, contra la entrega de garantías correspondientes a bonos del Tesoro de ese país. De este modo, el BCCh podría obtener liquidez en dólares por hasta US$25.000 millones, aproximadamente”.

En el Ipom, la entidad comandada por Rosanna Costa, detalló que las reservas internacionales del banco se agrupan en tres portafolios (Inversiones, Caja y Otros Activos). El primero es el principal, con activos por US$38.612 millones, equivalente al 87,6% de las reservas. Este portafolio se divide en el Portafolio de Liquidez (60%) y en el Portafolio de Diversificación (40%).

“El primero está conformado únicamente por bonos nominales emitidos por el Tesoro de Estados Unidos, los que pueden ser convertidos en dólares de manera muy rápida y a un bajo costo. Por su parte, el Portafolio de Diversificación agrupa un conjunto de emisores y monedas que permiten contribuir a la diversificación de riesgos y a la obtención de retornos en el largo plazo. Este portafolio también puede ser convertido a dólares de manera relativamente rápida y a un bajo costo”, indica el BC.

Por otra parte esta el Portafolio de Caja, que cuenta con activos por US$1.387 millones (3,1%). El BC explica que dispone de cuentas corrientes para que los bancos comerciales, la Tesorería General de la República y las empresas públicas puedan depositar sus saldos en moneda extranjera. “Los saldos mantenidos en estas cuentas corrientes constituyen la principal fuente de recursos del Portafolio de Caja. En consecuencia, su tamaño no depende únicamente de las decisiones del BCCh, razón por la cual es posible ver ciertas fluctuaciones importantes en su tamaño en períodos relativamente cortos de tiempo”, dice el Ipom.

Por último, esta el Portafolio de Otros Activos, que agrupa inversiones de distinta naturaleza, entre los que se encuentran Derechos Especiales de Giro (DEG) del FMI, oro certificado y otras partidas de activos internacionales de menor cuantía. Al 30 de junio de 2024, los recursos de esta cartera eran de US$4.064 millones (9,2%).

El objetivo e estos activos es que puedan “estar disponibles cuando son requeridas”, por lo que una de las principales características es que “se encuentren invertidas en instrumentos financieros seguros con el objetivo de prevenir pérdidas de capital en el largo plazo”.

“Adicionalmente, en el largo plazo, las reservas internacionales deben ser capaces de generar retornos positivos, lo que se conoce como objetivo de rentabilidad”, dice el Ipom.

En concreto, el BC detalla que “en el primer semestre de 2024, el retorno absoluto de las reservas fue 0,22%, medido en dólares. Esta cifra, además de incorporar los rendimientos de los activos en moneda de origen, considera la trayectoria de las paridades en que se invierten dichos activos respecto del dólar de Estados Unidos”.

“En términos generales, el retorno se explicó por la tendencia al alza observada en las tasas de interés, principalmente en Estados Unidos. Este movimiento estuvo acompañado de un fortalecimiento (apreciación) del dólar. La combinación de tasas al alza y fortalecimiento del dólar tiende a generan retornos absolutos negativos medidos en esa moneda, pero la diversificación de inversiones en otras economías y el interés pagado por los instrumentos de renta fija permitió contrarrestar ese efecto”, detalló el informe.

Por último, detalló que al cierre del primer semestre de 2024, el 3,1% del Portafolio de Inversiones era gestionado por dos administradores externos de manera independiente: BNP Paribas Asset Management USA, Inc. y Allianz Global Investors GmbH