Caídas de dos dígitos: bancos de inversión ven fuerte baja en ganancias de empresas para el último cuarto de 2023

Caídas en los ingresos, utilidades y EBITDA es lo que esperan los bancos de inversión que informen las empresas que analizan, en sus estados financieros del último cuarto del año. No obstante, la contracción no será pareja en todas las industrias.

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En el caso de BCI, “nuestras proyecciones del cuarto trimestre de 2023 contemplan una importante heterogeneidad entre sectores e intrasectorial”, señalan, pues si bien esperan caídas en el sector minero arrastrado por SQM, en el retail “destacamos una mayor resiliencia de supermercados e inmobiliario comercial respecto de tiendas por departamento, mejoramiento del hogar y financiero”, en tanto “los sectores inmobiliario comercial, sanitario y telecom & TI presentarían una saludable expansión operacional”.

Para el conjunto de las firmas que analizan, BCI proyecta una contracción de los ingresos consolidados de 4,8% año a año -medido en pesos-, una caída de 23,7% en el EBITDA, “principalmente en sectores commodities, eléctrico y construcción”, mientras que las ganancias se desplomaría 24% impactadas “por sectores commodities, eléctrico, telecom&TI y construcción”, detallan.

En tanto, Banchile Inversiones indicó que “nuestra muestra registra variaciones anuales en ingresos, EBITDA y utilidad neta de -10%, -30% y -15%, respectivamente”, aunque “hacia adelante, debiésemos ver una tendencia más normalizada para nuestra cobertura, impulsada por bancos, bebidas y celulosa, con un crecimiento en ingresos de un dígito medio”.

La entidad agregó que en medio de un débil entorno económico observado durante el cuarto trimestre, la contracción en ingresos más relevante para nuestra muestra provino de parte de SQM, a raíz de la caída en los precios del litio tras los récords observados en 2022; Colbún, donde los ingresos cayeron producto de menores ventas spot a raíz de una disminución en la generación total; y Enel Americas, debido principalmente a una elevada base comparativa tras la venta de activos en Brasil y Argentina.

Por su parte, Bice Inversiones proyecta para las empresas IPSA una caída de 7% en los ingresos, una baja de 18,4% en el EBITDA y una disminución de 57,2% en las ganancias.

Para el sector retail, BCI destaca que continuó la caída en ingresos, “aunque menor a lo mostrado durante el 2023, se observa también una disminución en inventarios”. La baja en las ventas fue producto “del menor consumo en el país, pero con menores caídas en el margen bruto dado los menores inventarios comparado al mismo periodo del año anterior, por el lado de gastos, vemos que crecen principalmente por efectos de indemnizaciones por planes de eficiencias”.

En el caso de Falabella, BCI estima una caída de 2,7% en los ingresos, pero un alza de 2,5% en el EBITDA, en tanto la última línea pasaría de las pérdidas de $22.596 millones del último cuarto de 2022, a ganancias por $20 mil millones para el mismo lapso de 2023. Lo mismo espera Bice Inversiones, que prevé que las ventas de la compañía bajarían 6,4%, el EBITDA se empinaría 8,9% y de las pérdidas de 2022 se llegaría a ganancias por $44.682 millones.

Sin embargo, para las compañías expuestas a Argentina la depreciación de la moneda local les jugará en contra. Según BCI, en los casos de Cencosud, Enel Américas y el sector bebidas compuesto por Andina-B y CCU, serán afectadas “por la relevante depreciación del peso argentino respecto del dólar, acompañado de un escenario de hiperinflación en cuyo caso aplicaría la NIC29 de IFRS, aunque a nivel consolidado el impacto sería moderado de manera relevante por operaciones en Chile y otro países, especialmente en el caso de Andina-B, CCU y Cencosud”.

Con todo, para la compañía de la familia Paulmann esperan un alza en las ventas de 3,4% y en las ganancias de 4,8%, mientras que para CCU y Andina estiman que los ingresos caerán 9,1% y 5,5,%, respectivamente, y las ganancias se empinarán 12%y 6,6%, para cada una.

Credicorp Capital coincide en el efecto de Argentina en Andina. Al respecto, estima que la compañía reportará una caída de 5% en sus ingresos, “debido al impacto relacionado con la depreciación observado en el peso argentino a mediados de diciembre”. Sin embargo, excluyendo las operaciones en Argentina, “los ingresos aumentarán un 7% anual”.

Para el caso de SQM, Banchile proyecta que “la tendencia a la baja en los precios del litio debiese explicar los débiles resultados”, con una caída de 56% en sus ingresos y de -67,8% en su EBITDA. Así, las ganancias de US$329 millones para el último cuarto, implicarían una caída de 71,4%.

Bice también espera una baja de 67% en el EBITDA, lo que se explicaría por “la importante caída interanual de los precios promedio del litio tanto de referencia como realizados (–73% interanual y –63% interanual respectivamente)”.

Pero en la minería, CAP comenzaría a repuntar. Según BCI, “CAP mostraría expansión de 57,1% año a año en su Ebitda, explicado por un mayor precio realizado del hierro, dando cuenta del mejor ciclo para el hierro y un menor cash cost”, lo que llevaría a la empresa a reportar una última línea de US$103 millones.

Por su parte, BCI estima que CAP mostraría una caída de 0,4% en el EBITDA de la acerera, pero sus ganancias llegarían a US$36,4 millones.

Entre los sectores al alza, Banchile apunta a que los bancos reportarán una subida en sus ingresos de 19,2%, y los centros comerciales de 6,7%, sector que en Bice Inversiones ven con una subida de 7,7%, en tanto utilities subiría en el ítem un 6%.