Dreams y Enjoy ingresan segundo pliego de mitigaciones: casino de Rinconada debiera venderse en nueve meses

A fines de noviembre, la causa retomó su tramitación. La Fiscalía Nacional Económica había suspendido el análisis por 40 días, dada la alta cantidad de material a estudiar...pero ya en diciembre la fusión de Dreams y Enjoy volvió a activarse, restaban 19 días para que el plazo de investigación que tiene el regulador venciera.

La normativa indica que la FNE posee hasta 120 días para resolver una operación de concentración. Los primeros 30 se dan en una primera etapa de análisis que ya transcurrió, y el resto en una segunda fase de 90 días, hoy en marcha. Este segundo período, no obstante, se suspende cada vez que las partes presentan mitigaciones. Ello ocurrió a mediados de diciembre, cuando los operadores de casinos ofrecieron lo que ya era un secreto a voces: la enajenación del casino Enjoy Santiago, conocido como Rinconada en Los Andes. Pues bien, la semana pasada profundizaron en ese análisis con un segundo pliego de mitigaciones. Ahora, detallaron las bajadas de esa venta ante la solicitud de la FNE de justamente explicar la forma en qué se haría ese proceso.

La fusión entre ambos actores apuesta a crear un holding llamado Dreams Enjoy S.A., controlada en un 64% por el grupo Fischer, socios de Dreams, y en un 36% por los accionistas de Enjoy. Tendrán del orden del 60% de las licencias del país y cerca de un 76% de los ingresos.

El organismo antimonopolio ha puesto especial énfasis en la operación que tienen ambas partes en torno a la Región Metropolitana. La legislación prohíbe que operen salas de juego en la capital. Las más cercanas son el casino que tiene Enjoy en Rinconada de Los Andes en el límite sur con la Región Metropolitana. Y Monticello de Dreams, en el límite norte. La FNE ha manifestado en la causa que el hecho de que ambas plazas estén en manos de un operador -si es que se aprueba la fusión- puede generar riesgo a la competencia. En un análisis anterior, la FNE había recordado que Rinconada estaba ubicado a 66 kilómetros de Santiago; mientras Monticello, de Dreams, estaba a 58 kilómetros y 48 minutos de la capital.

Tanto Dreams como Enjoy tienen claro desde un inicio que ese es el principal escollo para avanzar en la unión de ambos grupos. De hecho, deslizaron al comienzo la posibilidad de enajenar Rinconada -Monticello es su principal activo, el casino más importante de Chile, por lo que no quieren desprenderse de él-, aunque defendían la plaza, dado que era una industria regulada y que a la reciente licitación para renovar esa sala llegó solo el operador actual.

En el primer pliego de mitigaciones ofrecieron finalmente su venta para generar mayor competencia. Aseguraron que generarían las condiciones para el proceso, que mantendrían el activo en buenas condiciones para que fuera atractivo para un comprador. Y que incluso armarían equipos para eso. Enjoy mantiene esa licencia hasta 2024.

Sin embargo, la FNE exigió más. Fuentes al tanto del proceso confirman que la FNE pidió dar ciertas luces sobre cómo se concretaría el proceso. Y para eso se apalancaron en la Guía de Remedios que publicó la propia Fiscalía en 2017.

El documento plantea que, primero, tratándose de operaciones de concentración horizontal, la desinversión de activos debe ser a un comprador adecuado. Hoy, retomar la presión competitiva en la zona podría darse -dicen en la industria- vendiendo Rinconada a cualquier otro actor que tenga la capacidad de gestionarlo. Marina del Sol es el tercer competidor, con cerca de un 17% del mercado. El grupo ha manifestado públicamente sus intenciones de seguir creciendo en el país. Sin embargo, no postuló a Rinconada en la licitación pasada, aunque varias fuentes consultadas señalan que ahora el interés podría ser mayor.

La otra bajada planteada por Dreams y Enjoy es el plazo. “La FNE considerará como adecuado que el proceso de desinversión se desarrolle en su integridad dentro de un plazo máximo de nueve meses contados desde la resolución aprobatoria”, dice la Guía. Vinculados al proceso ponen el acento eso sí en que si bien ese plazo se puede plasmar en el segundo pliego de mitigaciones, se debe considerar que hay una esfera de esa temporalidad que está fuera de su responsabilidad, ya que depende de la Superintendencia de Casinos, quien es al final del día la que debe visar ese tipo de procesos.

La FNE establece que las partes podrán proporcionar mayor seguridad al organismo respecto de la existencia de “potenciales interesados por el paquete de desinversión por la vía de ofrecer lo que la doctrina comparada denomina joyas de la corona”, un paquete de desinversión alternativo, más atractivo para potenciales compradores que el paquete preferente, a ser enajenado en caso de que no existan interesados por este último dentro del plazo previsto al efecto. Estaría descartado que esa “joya” sea Monticello. Y, de hecho, enajenar un activo así tampoco sería la finalidad de esa medida. La misma Fiscalía lo ejemplifica así: “Instalaciones emplazadas en mercados geográficos en que no se detectaron riesgos, o activos necesarios para producir productos respecto de los que la operación no produce riesgos, pero respecto de los cuales existen sinergias de comercializar conjuntamente con los productos sujetos a riesgo”.

De evaluarse extender los activos a vender, se mantendría en reserva. El mismo organismo dice que eso sería conocido sólo por ellos para tener más garantías, pero que sólo se haría público una vez que se ofrezca ante el no interés por el activo original.

Ahora todo está en mano de la FNE.

A fines de febrero, la fusión de Enjoy y Dreams cumple un año bajo análisis de la Fiscalía. Las partes esperan que el resultado salga pronto...que el visto bueno que ansían esté idealmente este mes.