El 6,3% de la propiedad de Latam Airlines cambió de manos en su regreso a Wall Street

La mayor aerolínea chilena, Latam Airlines, volvió este jueves a Wall Street, con la cotización de sus acciones en el New York Stock Exchange, Nyse, plaza que había abandonado en medio de la pandemia, en junio de 2020. Lo hizo con un ajuste de precios en relación a la cotización en Chile: los accionistas que vendieron cedieron un descuento que forzó a un arbitraje de precios en la plaza local.

Los accionistas que vendieron colocaron un total de 19 millones de ADR, a un precio de US$ 24 por cada uno. Cada ADR equivale en Chile a 2.000 títulos accionarios, por lo que cada acción fue valorizada así en US$ 0,012 por título. En pesos, la cifra equivale a $11,38, según estimó Rodrigo Godoy, gerente de Research Renta Variable de Credicorp Capital. Y por ello el precio de la acción, que en Chile cerró en $ 12,81 el miércoles, se ajustó en Chile en el debut.

Al 31 de marzo de 2024, Latam contabilizaba 604.441 millones de acciones y lo que se vendió en el retorno a Wall Street equivale a 38.000 millones de acciones, un 6,29% de la propiedad.

Y entre los mayores accionistas se encuentran los vendedores. Según el prospecto enviado a la SEC en EEUU, Sixth Street Funds era dueño del 27,91% de la propiedad y fue quien más vendió este jueves: 10,3 millones de ADR. Con ello, el fondo bajó a 24,47% su participación. El segundo vendedor fue SVP Funds, que poseía el 16,02%, ofreció 5.960.923 ADR y descendió al 14,04%. Además concurrieron a la operación Marathon Funds con 250.000 ADR, Monarch Funds, con 142.500, Olympus Peak Funds, con 1.378.143, y Värde Funds, con 883.464.

Tras la operación, esos seis fondos, que poseían el 51,87% de la empresa, bajó al 45,58%, y recaudó en total US$ 456 millones.

En la lista de accionistas principales de Latam están el fondo Strategic Value Partners, con el 16,02% de los títulos; Delta Air Lines, con el 10,05%, Qatar Airways, con 10,03% y el grupo Cueto, con 5,03%.

El regreso a EEUU de Latam, tras recurrir al Capítulo 11 de la Ley de Quiebras de EEUU, se transformó en todo un acontecimiento para la empresa.

“Este es un importante hito para el grupo que marca el final de este complejo ciclo de cuatro años en que tuvo que atravesar por la pandemia y por el proceso de reorganización. Es gratificante estar frente a los inversionistas más importantes del mundo y ver cómo la historia de Latam se reconoce, se entiende y nos permite contar con su confianza. Este futuro promisorio para el grupo no sería posible sin el compromiso y trabajo de los más de 37.000 empleados que lo conforman”, dijo Roberto Alvo, CEO de la aerolínea.

Por su parte, Ramiro Alfonsín, el CFO de Latam, agregó que “estamos muy orgullosos que Latam vuelva a cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York y esperamos que esto traiga nuevas oportunidades como un grupo de inversionistas más amplio y mayor liquidez para las acciones y ADRs”.

Pero mientras en la compañía celebraban la vuelta a los mercados internacionales, en la Bolsa de Santiago el papel terminó con una baja de 6,71% hasta los $11,95 por papel. Fue la acción más transada, con $121.984 millones.

Guillermo Araya, gerente de estudios de Renta4, indica que “el precio nos parece sorprendentemente bajo. Afectará inicialmente al precio de la acción en Chile, pero debería ir recuperándose, porque esta venta no afecta el valor económico de la empresa y se debe tener en cuenta que fue un remate de ex acreedores hacia nuevos inversionistas en forma privada”.

Según Rodrigo Godoy, “dado que el precio considera un inesperado descuento del 11% con respecto al cierre del miércoles, la acción podría estar sometida a cierta presión bajista en el corto plazo”, a lo que se podría sumar otro evento bajista: “los accionistas vendedores han concedido a los bancos suscriptores una opción de compra con vigencia de 30 días por hasta 2.850.000 ADS adicionales al precio de la oferta pública inicial”, equivalente a un 0,9% de las acciones en circulación, especifica el experto.

Ignacio Sobarzo, analista de BCI Corredor de Bolsa, sostiene que si bien “hacia adelante deberíamos observar una acción más incidida por sus positivos fundamentos y favorables proyecciones, donde además nuestra visión considera que la incorporación de los ADRs de Latam Airlines al mercado entrega mayor visibilidad a la acción, mejores volúmenes de transacción”, también es necesario destacar que “aún queda participación de los fondos que ayudaron a la salida de la compañía del capítulo 11, y que deberían continuar saliendo de la acción paulatinamente”.

La semana pasada la aerolínea informó que de manera preliminar los resultados del segundo trimestre arrojan ingresos por US$3.015 millones, mientras que en el total del primer semestre suman US$6.336 millones.

En el mercado de EEUU, el ADR cerró con un alza que lo llevó hasta los US$24,7, es decir 2,91% por sobre el precio de colocación. Sin embargo, su valor se mantiene por debajo del papel en Chile. Araya detalla que los US$24,7, equivalen a $11,7325 por acción. “ Estas pequeñas diferencias son por ajustes momentáneos por tipo de cambio”, sostiene.

En el marco de la inscripción de los papeles en EEUU, la compañía entregó sus resultados preliminares para el segundo trimestre, exhibiendo ingresos por US$3.015 millones, mientras que en el acumulado al primer semestre llegaron a los US$6.336 millones. Las cifras están por encima de lo informado en el segundo trimestre de 2023, cuando los ingresos sumaron US$2.676 millones y los ingresos de los primeros seis meses del ejercicio sumaron US$5.482 millones.

En el reporte, Latam detalló que en el segundo semestre “el desempeño de los ingresos y costos estuvieron en línea con las proyecciones y guidance de la compañía. La ganancia neta para el segundo trimestre del año 2024 fue aproximadamente US$144 millones y la ganancia neta para el primer semestre del año 2024 alcanza aproximadamente a US$400 millones”.