Falabella: resultados no desalientan al mercado pero expertos se preguntan si ya tocó fondo

En línea con las estimaciones del mercado se mostraron los ingresos de Falabella, no obstante los bancos de inversión que siguen a la acción de la firma apuntan a que el Ebitda se mostró por debajo de las proyecciones. Lo que ahora se comienzan a preguntar los expertos es si la caída en las cifras de la firma ya tocó piso.

El retailer informó ganancias por US$61 millones en el segundo trimestre, lo que implica una caída de 50% con respecto al mismo periodo del año previo. Sin embargo, la cifra se vio impulsada por el cambio contable que generó un ajuste positivo neto de US$ 108 millones en el período.

En tanto, los ingresos trimestrales ascendieron a US$3.354 millones, con una caída de 12,5% con respecto al periodo abril-junio de 2022, mientras que el resultado operacional completo -incluyendo el negocio bancario- descendió 79%, hasta US$ 34 millones, en el segundo trimestre.

A pesar del ajuste contable, a nivel semestral la empresa anotó pérdidas por US$ 6 millones .

En un reporte enviado a clientes, BCI indicó que los ingresos trimestrales estuvieron en línea “con nuestras expectativas”, y que “se normalizan inventarios y se logra plan de eficiencia”, no obstante el “Ebitda registra $ 140.715 millones, ligeramente por debajo de nuestras expectativas”.

Además, apuntó que la caída en los ingresos trimestrales se explicó por “una menor contribución de ingresos por parte de los segmentos Retail de Chile”, en particular por la baja del aporte del “negocio de mejoramiento del hogar Chile (24,2% a/a) tiendas por departamento Chile (17,2% a/a) parcialmente compensado por Plaza (15,8% a/a)”.

Por su parte, Banchile Inversiones reafirmó su recomendación de mantener la acción, pero se preguntó si los resultados “tocaron fondo”.

Respecto del Ebitda de la empresa, comentó que “se situó por debajo de nuestras expectativas mientras que la utilidad neta sorprendió por sobre nuestras estimaciones y las del mercado. Esto se explica principalmente por un desempeño bajo lo esperado en el negocio retail y en el segmento bancario de la compañía, mientras que la utilidad neta fue positivamente influenciada principalmente por la revalorización de las propiedades de inversión en el segmento de centros comerciales”.

Además, Banchile comentó que “hacia adelante, esperamos que los resultados de Falabella sigan bajo presión debido al débil escenario de consumo, afectando su negocio de retail y un débil desempeño en el negocio financiero. Además, esperamos que su plan de inversiones sea mas conservador y alineado con fortalecer la optimización de procesos de la compañía, principalmente enfocado en mejorar los niveles actuales de endeudamiento”.

En tanto, Credicorp Capital comentó en su informe sobre unos resultados por debajo del consenso del mercado, pero se pregunta si acaso eso importa. Según la entidad, desde el punto de la renta variable la reacción del mercado “probará cuántos inversores están dispuestos a confiar en el cambio”, pues “a pesar de los muy malos resultados, la empresa ha dado señales de cambio”, como la fue la decisión de integrar Fpay en el banco, y el relanzamiento de la app de entrega a pedido Fazil bajo el nombre de la aplicación Tottus, y las discusiones existentes relativas a “desinvertir algunos activos inmobiliarios o alterar significativamente la estrategia del ecosistema digital”.

Para el banco de inversión, “no se espera que los esfuerzos en curso para mejorar la eficiencia contribuyan a un impacto sustancial hasta al menos el 1T24″, y “no se espera un punto de inflexión que suceda en un futuro próximo”, no obstante sostiene que “seguimos confiando en que es poco probable que la empresa pierda su grado de inversión. Curiosamente la decisión de Falabella de cambiar su método contable para los activos inmobiliarios, utilizando ahora el uso justo valor en lugar de costos históricos, plantea interrogantes. Este cambio podría mejorar la transparencia para los compradores potenciales al revelar el verdadero valor de estos activos. Considerándolo todo, creemos que la situación no puede empeorar, sólo mejorar. Parece que vale la pena arriesgarse en esto”.

Durante la jornada, la acción del retailer cayó 2,1%.