Fusión de casinos: FNE exige conocer al comprador de Rinconada y Enjoy y Dreams presentan tercer pliego para viabilizar operación

El 18 de enero pasado, la Fiscalía Nacional Económica (FNE) se reunió por videoconferencia con representantes de Dreams y Enjoy. Participaron los abogados de Dreams, Pedro Rencoret, Julio Pellegrini y Catalina Sierpe; y de Enjoy, Santiago Bravo, Juan Pablo Celis y Joaquín Plaza. El organismo les entregó la retroalimentación respecto al segundo paquete de medidas de mitigación que habían presentado semanas antes. La entidad no había quedado satisfecha...pedía más.

Ya ha pasado un año desde que ambos operadores notificaron a la entidad antimonopolio respecto a la operación mediante la cual los principales actores de la industria de casinos se fusionarán. La asociación se traduce en la creación de la sociedad Dreams Enjoy S.A., controlada en un 64% por el grupo Fischer y en un 36% por los accionistas de Enjoy. Para ello requieren, eso sí, el visto bueno de la FNE. Ya han ingresado dos paquetes de mitigaciones para viabilizar la operación. En ambos, el punto más relevante es el desprendimiento del casino Rinconada en Los Andes que hoy opera Enjoy. El tema está en que la Fiscalía necesita más garantías para que esa enajenación realmente reintegre la competencia en torno a la Región Metropolitana, entendiendo que en el límite de la capital con la VI está Monticello, operado por Dreams, y que seguiría en manos de ellos.

Los planteamientos del 18 de enero se dieron justamente en torno a ese aspecto. Según se lee en la carpeta actualizada del proceso, la FNE expuso en 35 laminas, gran parte de ellas tarjadas, una serie de aspectos a mejorar. ¿El más complejo?: “Se debe conocer identidad del comprador adecuado para analizar si las medidas ofrecidas tienen o no la aptitud para restaurar la competencia”, les dijo. Agregó: “El comprador debe poder disciplinar competitivamente a las partes”.

Tal fue así que la Fiscalía impulsó nuevas diligencias. Contactó a actores nacionales e internacionales para evaluar las medidas propuestas, tomó más declaraciones y le pidió antecedentes adicionales a las partes respecto a sus programas de fidelización, estructura de filiales, entre otras materias.

Y en las conclusiones de su reporte reafirmó el punto: “La FNE estima que conocer la identidad del comprador en forma previa a la aprobación de la operación resulta esencial para determinar si con la desinversión, se solucionan los riesgos de competencia identificados en el informe de riesgos”.

Y Enjoy y Dreams volvieron a la carga.

El 24 de enero, las partes presentaron un nuevo paquete de medidas. En 21 páginas -tarjadas de forma importante- resumieron lo que ha sido el proceso e insistieron en que el compromiso de desprenderse de Rinconada se hace cargo de los principales riesgos considerados por la FNE.

“El paquete de desinversión es suficiente para: restablecer la competencia; atraer el interés de potenciales candidatos a comprador; ser operado de forma autónoma por el comprador; y permitir al comprador competir agresivamente en los mercados relevantes”, destacaron. Agregaron, no obstante, que la venta requiere de autorizaciones que van más allá de las partes en cuestión, como la Superintendencia de Casinos, lo que no quita -subrayaron- que Dreams Enjoy realice los mejores esfuerzos para que esos permisos se otorguen. Las partes se habían comprometido a vender Rinconada en nueve meses.

En el intertanto, aseguraron que evitarán que el activo se degrade. “La entidad fusionada se abstendrá de realizar cualquier acto que pueda tener consecuencias adversas en la administración del paquete de desinversión”, dicen.

Y dieron un paso más de cara a las exigencias de la Fiscalía: “La Tercera Propuesta de Remedios se enmarca bajo el Escenario I. Por consiguiente la identificación del comprador, la aprobación del comprador por parte de la FNE y la celebración del acuerdo vinculante con el comprador, tendrán lugar con anterioridad a la dictación de la resolución de aprobación”, subrayaron. “Las partes se comprometen a que el cierre solo tenga lugar una vez obtenidas las autorizaciones para la enajenación de activos”, añadieron.

Y aún más: se comprometen a ayudar al nuevo dueño a instalar su marca y arrancar la operación. “Se contratará a un supervisor de monitoreo de la desinversión, que asegure el cumplimiento de las obligaciones de las partes y de la entidad fusionada asumidas en esta Tercera Propuesta de Remedios”.

La compañía no podrá recomprar Rinconada en un plazo mínimo de 30 años.

Aparejado a la aceptación por parte de las partes de que la FNE de el visto bueno al nuevo dueño de Rinconada, los futuros socios se comprometieron también a aspectos adicionales. “En caso de que la desinversión consista en una operación de concentración que deba ser notificada a la Fiscalía de forma previa a su materialización conforme (...), los plazos establecidos en esta Tercera Propuesta de Remedios que estuvieran corriendo se suspenderán mientras dure el proceso de investigación y posterior aprobación por la Fiscalía y los órganos judiciales competentes, en favor del comprador”, puntualizaron.

Una vez que se obtenga ese nuevo visto bueno por parte del regulados, el traspasó será en menos de 90 días hábiles.

Asimismo, las partes se comprometieron a mantener en condiciones a lo menos equivalentes la totalidad de los beneficios que se encuentran disponibles actualmente para los clientes finales en sus respectivos clubes de fidelización. Y si se modifican, estas sólo podrán traducirse en mejoras. La nueva compañía reportará cada seis meses a la FNE, los beneficios del club.

“Los remedios ofrecidos resultan, en opinión de las partes: idóneos, suficientes y efectivos para mitigar los riesgos que, de acuerdo con la Fiscalía, la operación plantearía para la competencia; factibles de implementar, ejecutar y monitorear; y proporcionales a los eventuales riesgos detectados”, reafirmaron.

La FNE tiene 90 días para analizar una operación de concentración una vez que pasa a Fase II como es el caso de esta. Sin embargo, cada vez que se ingresan mitigaciones o se concuerda entre las partes, el proceso se suspende. Hoy, dado ese escenario, el análisis está en el día 80. Y su suspensión producto del ingreso del tercer ofrecimiento se extiende hasta el 14 de febrero... Sin nuevas pausas, la concreción o no de la fusión Dreams-Enjoy estaría el último día de este mes.