Las compras de oportunidad de Sergio Cardone en acciones de Falabella

Los últimos trimestres no han sido buenos para el retail. La caída de los salarios reales y la desaceleración de la economía han presionado las ventas, y con ello las acciones de las grandes compañías han caído de la manos de sus resultados.

Para el tercer trimestre, la baja en las ganancias del retail fue de 55% hasta los US$432 millones. En la industria, sólo SMU anotó un alza (115%), mientras que Ripley registró una caída de 96%, en Cencosud el descenso fue de 36%, en Forus de 16%, en Tricot de 48%, y en Hites de 78%, mientras que AD Retail y La Polar anotaron pérdidas de $7.439 millones, y $19.958 millones, respectivamente.

Y en el caso de Falabella, sus ganancias se desplomaron 75%, totalizando US$ 117 millones en los primeros nueve meses del año pasado. De hecho, entre julio y septiembre reportó pérdidas por US$25 millones. Y el desempeño lo reflejó la acción, que se desplomó 38,23% en 2021.

Es en este contexto donde se han producido una serie de movimientos con los papeles del retailer el mercado. Según datos de la Bolsa de Santiago, el pasado 4 de enero Importadora y Comercializadora Amalfi, parte del Grupo Amalfi, de Sergio Cardone Solari, director de la firma, adquirió un 0,01% de la propiedad por $482.440.934, con lo cual su participación alcanzó 1,9%.

Grupo Amalfi, para el cierre de 2021 según informa la memoria de Falabella, poseía 1,82% de la empresa, y forma parte del grupo controlador.

Pero la compra de esta semana no ha sido la única. El 29 de diciembre compró otro porcentaje por $885.470.203, el 28 del mismo mes desembolsó otros $387.290.321, y el 23 se hizo de otro 0,02% por $930.867.500.

En estas cuatro operaciones, el Grupo Amalfi ha desembolsado $3.143.168.244, por un total de 1.931.316 acciones, equivalente al 0,06% de la compañía.

Si bien en lo que va del 2023 el papel de Falabella se empina 3,63% en bolsa, lo cierto es que en el mercado estiman que se encuentra excesivamente castigado.

Desde una perspectiva de largo plazo, sostiene un agente del mercado, que el papel de la empresa transe a 0,73 veces valor libro - es decir en bolsa su valor es menor que el de su patrimonio-, no tiene justificación, lo que podría llevar a pensar que esa es la razón detrás de las compras de Amalfi.

De hecho, por contrapartida, la acción de Cencosud se elevó 7,03% en 2021 y su relación bolsa/libro es de 0,92 veces.

En su informe semanal de Renta Variable, Bice Inversiones destacó la acción de Falabella en sus “Top Picks”, destacando que la firma es “líder de mercado en la región andina y pionero en inversiones para complementar su ecosistema digital. Falabella ha enfocado su estrategia y plan de inversión en desarrollar un ecosistema digital apalancado en su vasta red de tiendas físicas y del negocio financiero”, y que sus valorizaciones presentan “un alto descuento respecto múltiplos históricos y comparables regionales, además de que implícitamente se estaría valorando cercano a cero el negocio de retail”.

Con un precio objetivo de $3.456, Bice recomienda comprar el papel. Hoy en bolsa cotiza en $1.720.