Moody’s mejora perspectiva de Agrosuper desde negativo a estable ante reducción de la deuda

Precios más altos, la reducción de la deuda y menores costos de materias primas, fueron los factores detrás de la decisión de Moody’s para cambiar la perspectiva de Agrosuper desde negativa, hasta estable.

La clasificadora, argumentó que “el cambio de perspectiva a estable se basa en la recuperación de las métricas crediticias de Agrosuper durante el primer semestre de 2024, impulsada por una mayor rentabilidad y una reducción de la deuda”.

Agrosuper es el mayor productor de proteínas del país. Compite en los negocios de carne de pollo, cerdo, pavo, salmones y productos procesados (cecinas), a través de las marcas Super Pollo, Super Cerdo, Sopraval, Super Salmón, La Crianza y Pollos King. En los primeros seis meses del año obtuvo una última línea por US$93 millones, revirtiendo así las pérdidas por US$55,4 millones de la primera mitad de 2023, a pesar de que los ingresos cayeron 0,6% año a año hasta los US$ 2.124 millones.

Moody’s explicó que “la sólida generación de flujo de caja de la compañía durante el primer semestre de 2024, respaldada por precios más altos y menores costos de las materias primas, permitió a Agrosuper reducir la deuda en US$254 millones a US$1.272 millones a junio de 2024, lo que redujo la relación deuda bruta a EBITDA a 2,7x a junio de 2024, desde 5,5x en el año fiscal terminado en diciembre de 2023″.

“La compañía también ha fortalecido su liquidez mediante la realización de operaciones de gestión de pasivos para extender la duración de su deuda y mediante la obtención de dos nuevas líneas de crédito renovables comprometidas por un valor cercano a los US$100 millones en el primer trimestre de 2024. La rápida acción de Agrosuper para reducir el apalancamiento demuestra un fuerte compromiso con el mantenimiento de su objetivo de política financiera de 0,5x-2,0x deuda neta a EBITDA”, indicó la clasificadora.

Además, Moody’s decidió ratificar la deuda de la compañía en Ba1, basado en “su variada gama de productos, manteniendo una presencia significativa en múltiples segmentos como carne de cerdo, pollo, salmón, pavo y alimentos procesados”.

En su análisis, la clasificadora destacó que en los últimos 12 meses hasta junio de 2024, el EBITDA de Agrosuper aumentó a $484 millones, en comparación con los $282 millones del año fiscal 2023, cuando enfrentó desafíos como el aumento de los costos de los granos, la reducción de los precios de las aves de corral y el salmón y el exceso de oferta del segmento de proteínas.

Además, “los brotes de gripe aviar en Chile afectaron a las plantas de pollos y pavos en 2023, lo que se sumó a la tensión. Estos problemas provocaron mayores costos operativos y redujeron los ingresos, lo que afectó significativamente la rentabilidad. Sin embargo, los precios más altos y los menores costos de las materias primas en el primer semestre de 2024 aumentaron el margen EBITDA en doce meses 11,7%, desde 6,8% en 2023, y esperamos que se mantenga alrededor de 12,5%-14,5% en el ejercicio 2024-2025″, indicó la agencia.

Junto con ello, apuntó que espera que Agrosuper mantenga su endeudamiento en alrededor de US$1,1-US$1,2 mil millones en 2024-2025, una reducción desde los $1,3 mil millones a junio de 2024 y los US$1.54 mil millones a diciembre de 2023.

“La liquidez de la compañía es buena. Al 30 de junio de 2024, Agrosuper tenía alrededor de US$316 millones en efectivo y valores negociables y alrededor de US$100 millones disponibles bajo sus dos líneas de crédito comprometidas (sin calificación). Además, esperamos alrededor de US$400-500 millones en flujo de caja de las operaciones en los próximos 12-18 meses, lo que a su vez respaldará la generación positiva de flujo de caja libre en el mismo período”, dijo Moody’s.

Cabe recordar que en el segundo trimestre de 2024, los ingresos por ventas consolidados fueron de US$ 1.061 millones, lo que representa una disminución del 1,8% respecto al primer trimestre de 2024. Sin embargo, los ingresos del segundo trimestre de 2024 fueron un 3,5% mayores que en el mismo periodo de 2023