STF Capital, la corredora lanzada en pandemia que quiere ser rentable con la volatilidad

”El 10% de las AFP salió y se fue a algún lado. ¿Le tenemos miedo a los cambios? No, los estamos esperando con ansías”. La frase de Luis Flores resume el modelo de negocios que están planteando. STF Corredores de Bolsa es la intermediaria número 27, la primera que se constituye en varios años, en medio de la pandemia y tras el estallido social, y a pesar de los cambios que se discuten en la convención constituyente y la incertidumbre por la elección presidencial, su gerente general apuesta a que más allá de los eventuales cambios en Chile, el ahorro y las inversiones, bajo distintas modalidades, continuarán.

Daniel Sauer, socio de la firma, cuenta que SUM Capital, holding que tiene el 54% de la nueva corredora, transa a través del Factop (factoring) alrededor de $120.000 millones anuales, y que en la corredora de la bolsa de productos (que compraron a Tanner) se mueven otros $60.000 millones.

“El 2008 nos asociamos con Rodrigo Topelberg, que viene de Scania, su abuelo es León Kleinkopf (que operaba la marca en Chile), y me compró un 25% de todos los negocios y puso US$10 millones para Factop. Ahí crecimos hasta el año pasado y decidimos comprar la corredora de la bolsa de productos a Tanner, y se nos abrieron muchas manos”, cuenta Sauer, que detalla además que en la intermediaria participa Flores con el 20%, Sebastián Somerville con el 10% (hijo del histórico expresidente de la Asociación de Bancos), y otro 10% está en manos de Alejandro Fosk (su familia controla la pesquera Landes).

Según Flores, gerente general de la corredora, “el mercado institucional ha ido cambiando en términos de qué espera para el futuro. Nosotros esperamos que se siga atomizando, con más jugadores y no esté tan concentrado como antes de la pandemia. Las AFP tenían más de US$250 mil millones, y podrían terminar con US$50 mil millones después de la pandemia. ¿Dónde están esos recursos? Tienen que ir a otros jugadores, administradoras de fondos, bancos, corredoras de bolsa; y además irán a otros productos, tenemos un área especializada de deuda privada, porque dentro de la intermediación tradicional de las corredoras de bolsa, el tema de activos alternativos está entrando”.

“Me conviene que haya volatilidad y flujo. Mientras haya volatilidad estaré presente en esos cambios de portafolio, y si hay cambios de flujo, como las salidas de la AFP, eso supone que habrá una venta de instrumentos y alguien debe comprarlo, o que quien tenga la liquidez quiera cambiar de tipo de instrumentos”, sentencia. pero si preparas una buena idea, la gente la toma”, comenta Flores.

El plan de la intermediaria, que está ad portas de recibir la autorización por parte de la Bolsa de Santiago, contempla transar alrededor de $15.000 millones en acciones el primer año, y está enfocada en el mercado institucional. Sin embargo, ya intermedian alrededor de US$1.000 millones al año en monedas y renta fija.

“Somos la corredora de bolsa número 27, la primera que nace en pandemia, todo el mundo nos pregunta, pero tiene que ver mucho con la volatilidad y los cambios que se están dando. Si uno arma un equipo de experiencia puedes hacer muchos negocios. En la volatilidad y el caos hay gente quieta

La discusión en la Convención Constituyente promete abarcar una serie de tópicos, algunos de los cuales han puesto en alerta al mercado. Pero en paralelo, el mundo político también trata aspectos tributarios, entre ellos una eventual reducción a la exención del impuesto a las ganancias de capital, el cual beneficia a las acciones con mayor presencia bursátil.

Sin embargo, Flores resta dramatismo a ese aspecto: “Todo lo que ha pasado, desde que sale el retiro del 10% hasta la reforma tributaria que se plantea, el tema de la pandemia y el endeudamiento, todas son noticias que se podrían mirar negativamente. Pero también se abren otras oportunidades, quizás no tengo que mirar productos que tengan ese impuesto, sino otros con más retorno que compense el pago de impuestos, y de esos productos hay muchos, las tasas de la deuda privada, en comparación con los bonos por ejemplo, dan espacio para generar ese otro tipo de ingresos”.

No obstante, hay cierto límites, a juicio de los socios de STF Corredores de Bolsa, que la discusión no puede sobrepasar. Según Daniel Sauer, limitar la propiedad sobre los derechos de agua parece correcto, “creo que hasta tiene un buen elemento atrás”, pero “el derecho a propiedad, o el Banco Central, son pilares”, y que “se terminen las AFP es malo”. Con todo, apunta que “desde que Jadue quedó afuera (en primarias), los ánimos se han venido recuperando en renta variable y renta fija”.

Por su parte, Flores dice que “otro tema relevante tiene que ver con las políticas que pueden ser buenas o malas, pero deben ser dentro de la institucionalidad. Los retiros del 10% tenían problemas constitucionales, si eso continúa y se empieza a desordenar la parte institucional, hay un riesgo para Chile.