Tricot sube 46% en la bolsa, pero no todo brilla: utilidades caen 70,9% a junio

Tras el desplome que sufrieron en medio de la pandemia y luego tras el alza de la inflación y la desaceleración del consumo, las compañías del retail han visto un repunte de sus acciones ante la expectativa de una normalización de sus ventas. En lo que va del año, el IPSA se empina sobre el 10%, pero todas las empresas del sector abiertas a bolsa lo superan por mucho.

Ese es el caso de Tricot, cuya acción registra una rentabilidad de 46,31% en lo que va del ejercicio, alza que está por sobre la registrada por sus pares. El papel de Hites trepa 19,42%, mientras que el de La Polar cae 1,04%. Y la subida también supera a las grandes firmas de la industria: Ripley se empina 36,98%, Cencosud 26,67% y Falabella 22,23%.

Sin embargo, la subida del papel de Tricot se da con bajos montos transados. De hecho, los $2.667 millones negociados en el año equivalen a poco más del 2% de su capitalización bursátil ($121.753 millones), y a pesar de liderar el retorno en el sector, el precio actual del papel de $284, implica una caída de 63% respecto del valor que logró en su apertura a bolsa en 2017 ($760).

Guillermo Araya, gerente de estudios de Renta4, señala que “Tricot es una de esas empresas que sorprende por el desalineamiento que hay entre el precio de la acción respecto de los resultados reportados.

Para el segundo trimestre, la compañía reportó en su análisis razonado que los ingresos ordinarios crecieron 1,4% a $55.468 millones, mientras que el resultado operaciones llegó a $4.376 millones, es decir un incremento de 18,6% respecto del mismo cuarto del año previo. Con esto, la ganancias entre abril y junio llegó a $2.742 millones, por debajo de los $3.876 millones del segundo trimestre de 2022.

Pero según Araya, “en los resultados acumulados junio, vemos que los ingresos alcanzaron a $102.599 millones (3,2% de alza año a año), y un Ebitda de $13.231 millones, es decir una baja de 0,2% y una utilidad del ejercicio $1.829 millones , una caída de 70,9%. De eso podemos deducir que los resultados reportados por la compañía no respaldan en absoluto el alza de precio que ha registrado la acción”.

Para Cristián Araya, gerente de estrategia de Sartor, los últimos número de Tricot muestran un fortalecimiento de su negocio financiero y no de la venta retail. “Creo que su área de E-commerce con alguna tecnificación podría ser algo positivo, pero hasta ahora no ha sido una gran ventaja”.

De hecho, en sus análisis razonado, la firma detalló que sus ingresos ordinarios en el negocio retail cayeron 1,9% a $40.413 millones, mientras que el indicador SSS (Same Stores Sales, o ventas por locales), cayó 0,4%, y las ventas por el canal e-commerce disminuyeron en un 19,9%.

Por otra parte está el negocio financiero. Según Cristián Araya, “los castigos en su cartera bruta muestra algún repunte, por lo que habrá que ver si son capaces de manejar esta alza, en un contexto con un desempleo sobre el 9%, y ventas sin repuntar, según muestran la encuestas de la Cámara de Comercio y el Banco Central”.

De hecho, parte importante de los ingresos de la compañía provienen del segmento financiero. Los ingresos ordinarios de dicho sector llegaron a $15.055 millones en el segundo trimestre, 11,4% por sobre lo registrado en 2022, mientras que la última línea llegó a$ 1.521 millones, por sobre los $ 838 millones del año pasado. Pero para el cierre del semestre, la cartera neta de provisiones de la tarjeta Tricot llegó a $70.857 millones. Los castigos se incrementaron 155% y los recuperos cayeron 8%.