Desde hace varios meses que las apuestas de inversionistas extranjeros contra el peso chileno venían comportándose de manera inusual.
Lo anterior, porque, al contrario de lo que sugiere la lógica, cuando el dólar comenzó a subir debido a la crisis social las apuestas contrarias a la moneda local fueron bajando, mientras que desde que el tipo de cambio inició su racha bajista –a fines de noviembre- las posiciones de los extranjeros fueron elevándose de forma constante.
Esto en el marco de lo que se denomina como carry trade, que consiste en una estrategia utilizada en el mercado de compraventa de divisas donde un inversor vende una determinada moneda con una tasa de interés relativamente baja y compra otra diferente con una tasa de interés más alta.
Más allá de esa dinámica, la tendencia al alza de las posiciones de foráneos contra el peso se sigue extendiendo hasta los primeros días de 2020. Así, entre el 2 de diciembre de 2019, cuando comenzaron a revertir la racha a la baja, hasta el 3 de enero de este año, el último dato disponible en la página web del Banco Central, han desarmado posiciones de carry trade por US$3.912 millones.
"No hay claridad sobre estos últimos movimientos de extranjeros, puede estar relacionado a la visión sobre economías emergentes en general –la que hasta ahora se ha deteriorado- y, por otro lado, ya más en particular, con una economía local que debería internalizar los efectos negativos que surgieron tras la crisis y que se deberían reflejar en las próximas cifras", explica Martina Ogaz, economista de EuroAmerica.
Por su parte, el jefe de Estudios Trading de Capitaria, Ricardo Bustamante, indica que "las débiles cifras y proyecciones macroeconómicas de Chile probablemente estén apoyando una menor confianza en la moneda local, especialmente después de datos de actividad económica que decepcionaron fuertemente en los últimos meses, sumado a que a pesar de los acercamientos comerciales entre China y Estados Unidos, la poca claridad sobre el texto del acuerdo en su fase uno generó incertidumbre en los inversionistas".
Tipo de cambio
En paralelo, desde que se desataron las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán el viernes pasado, luego de que un ataque del primero mató al jefe militar iraní, el dólar se ha fortalecido a nivel mundial y se ha hecho sentir con fuerza en el plano local.
Este lunes cerró en $772,4, lo que implica un alza de $21,3 en tan solo dos días, lo que también se vio influenciado porque el Banco Central anunció que esta semana no intervendrá el mercado cambiario.
"Debido al freno de la intervención cambiaria del Banco Central de Chile durante esta semana, sumado a la mayor incertidumbre por la escalada en las tensiones entre Irán y Estados Unidos, el dólar podría seguir al alza en el corto plazo, considerando que los activos más riesgosos y ligados al ciclo económico, como monedas emergentes y el cobre, debieran continuar viéndose debilitados", estima Bustamante.
En ese sentido, indica que los próximos niveles a considerar son los $780-788.
Ogaz, en tanto, señala que "nuestro escenario contempla una moderada depreciación de la paridad, todo en línea con una economía que durante los próximos meses debería comenzar a reflejar los efectos ya más reales del impacto de la crisis. En tanto, se suma la incertidumbre que causaría la discusión y proceso constituyente, lo que finalmente también impactaría sobre el tipo de cambio".
Por ello, prevé que la paridad se ubicaría en $750 en un mes, en $755 en tres meses y en $770 a fin de año.
