Bancos de inversión recomiendan comprar renta variable y BofA advierte del riesgo de una burbuja en el mercado de bonos

A pesar de la fuerte volatilidad que generó el recrudecimiento de la guerra comercial en agosto, junto con las señales de un menor dinamismo de la economía global, grandes bancos de inversión creen que el momento de comprar activos de riesgos finalmente llegó.

JP Morgan es uno de los actores del mercado que fija sus fichas en la renta variable. Según indicaron los estrategas del banco en un reporte citado por Bloomberg, las acciones globales estarían listas para avanzar hacia fin de año.

La estrategia del banco de inversión norteamericano se basa en que actualmente, los indicadores técnicos se encuentran en terreno positivos. A ello se suma la tesis de que la relajación monetaria que debiesen aplicar los bancos centrales podría superar la incertidumbre de la guerra comercial entre Estados Unidos y China.

En concreto, el informe destaca que mientras la Reserva Federal suaviza su política monetaria, las solicitudes de desempleo no van en aumento, por lo que es "probable que el impulso de la actividad mundial mejore a fines de 2019".

Además, el reporte consigan que los márgenes de beneficio en la segunda mitad podrían sorprender positivamente y las valoraciones de renta variable, en función de la relación precio-ganancias, son "poco exigentes".

Por último, JP Morgan indica que el posicionamiento de los inversionistas sigue siendo defensivo sin flujos de entrada, "lo que es una señal alcista contraria".

"Ahora aconsejamos agregar nuevamente el riesgo, los indicadores tácticos han mejorado (...) Es cierto que el próximo movimiento comercial es el comodín de todo esto, pero creemos que la tasa de obstáculos para cualquier desarrollo positivo es bastante baja ahora"", dijeron los estrategas de JP Morgan.

De esta forma, JP Morgan se une a Bank of America Merrill Lynch, que dijo el viernes que en lo que resta de año, es optimista sobre los activos de riesgo, incluidas las acciones.

Para justificar su visión, el reporte semanal de flujos de BofA indica que los rendimiento de las acciones, bonos y materias primas "ha sido increíblemente fuertes en lo que va del año", pese a las fuertes turbulencias derivadas de las tensiones comerciales.

Según indica el reporte, en lo que va del año, han ingresado US$325 mil millones al mercado de bonos, US$12 mil millones en flujos hacia el oro. En tanto, el mercado de renta variable ha visto salir US$204 mil millones en flujos.

"Seguimos optimistas con respecto a los activos de riesgo, en particular las acciones y los productos básicos, que serán impulsados por un posicionamiento bajista y una política monetaria optimista", se lee en el reporte.

A juicio de BofA, la guerra comercial, hasta ahora, ha generado un fuerte declive en las tasas de interés, pero descarta la posibilidad de anticipar una recesión.

"Agosto fue resistente: tenga en cuenta que en agosto los precios de los activos fueron increíblemente resistentes en un contexto de devaluación del yuan, aranceles de Trump sobre bienes de consumo de China, inversión de la curva de rendimiento (..) aún así, el S&P 500 que incluye dividendos bajó sólo 100 puntos", indica BofA.

Respecto a los riesgos, el banco de inversión menciona una "explosión de la burbuja de bonos".

"Aumento desordenado en los rendimientos. Aumento de los precios de los bonos más alza del ingreso de flujos en el mercado de deuda, más la creencia de que los bancos centrales suscribirán los precios de los bonos, deriva en una burbuja. Este aumento desordenado de las tasas de interés podría causar un desapalancamiento de Wall Street, a medida que los inversionistas se apalancan a tasas bajas", advierte BofA.

Para septiembre, BofA recomienda invertir en los índices Hang Seng, KOSPI, DAX, Bancos de la UE y monedas emergentes, metales industriales, bonos HY con calificación CCC;

"Esperamos que el S&P500 vaya en línea con la recuperación de la renta variable y que el Tesoro a 30 años sea más vulnerable al riesgo de comercio; cualquier venta masiva a corto plazo de plata, oro y volatilidad debe verse como un punto de entrada para protegerse contra el riesgo de la burbuja de bonos", concluye el reporte.