La temporada de resultados alienta las expectativas de que lo peor de la pandemia comienza a quedar atrás. La idea tomó mayor fuerza tras la publicación de los estados financieros de Cencosud, que forma parte de los sectores más golpeados por la crisis sanitaria.

En lo que va de las operaciones de hoy, el desempeño de lo papeles de la compañía refleja el optimismo del mercado. Cencosud sube 3,2% a esta hora y es la acción más transada de la jornada.

Y si bien la noticia de la eficacia de un 90% de la vacuna de Pfizer derivó en una fuerte rotación de los inversionistas hacia aquellos papeles más golpeados en 2020, el mercado aún ve oportunidades en papeles de Cencosud.

En lo que va del año, acumula alza de 32,4% y se ubica en el segundo puesto del ranking del IPSA, que cuenta con solo cuatro compañías que acumulan alzas en el año.

La evaluación del mercado

Desde su menor nivel del año, alcanzado el 18 de marzo, Cencosud es la tercera compañía de mejor desempeño, con un salto de 84,6% a la fecha y se ubica en $1.310.

Para BICE Inversiones, el desempeño de la compañía en el tercer trimestre es sólido como para mantener su recomendación de comprar acciones de Cencosud y fija un precio objetivo de $1.731.

“Destacamos (1) el aumento de EBITDA de doble dígito (en pesos chilenos) en Chile, Brasil, Perú y Colombia, (2) el crecimiento relevante del comercio electrónico en todos los formatos minoristas año contra año (D-Stores + 502%; Supermercado +417 %; y Mejoramiento del Hogar + 319%), y (3) el menor índice de apalancamiento bruto alcanzado (3.8 veces) desde 2012, así como el índice de apalancamiento neto (2.7 veces). Con todo, dado que en promedio el EBITDA ajustado se ubicó por encima de las expectativas del mercado, no descartamos una reacción positiva del mercado relacionada con ello, y reiteramos nuestro precio objetivo y recomendación de compra”, dice BICE.

La compañía controlada por el empresario Horst Paulmann informó que sus ingresos en Chile aumentaron 18,6%, situación que se explica por tres factores: la reapertura de tiendas, el auge del comercio electrónico -cuyas ventas crecieron a triple dígito- y la mayor liquidez de los consumidores por el retiro del 10% de los fondos de pensiones.

Según el consenso de Bloomberg, Credit Suisse es el más cauteloso, ya que asignó una recomendación neutral con un precio objetivo de $1.100.

En tanto, Scotiabank es el más optimista al fijar un precio objetivo de $1.750 con recomendación de comprar. Le sigue JP Morgan recomienda comprar papeles de Cencosud y fija un precio objetivo de $1.700.

Ante la posición financiera de Cencosud, Sura decidió incorporar a la compañía a su cartera de cinco acciones recomendadas para noviembre. La gestora de activos anticipó que los resultados del tercer trimestre traerían positivas noticias gracias a los negocios de supermercados y mejoramiento del hogar.

“Consideramos que lo anterior podría inyectar mayor optimismo a los inversionistas, convirtiéndose en un atractivo catalizador para sus títulos”, dice Sura.

El optimismo también se observa en el análisis de Banchile Inversiones, cuyos analistas destacaron el avance de 30% del EBITDA a doce meses impulsado por Mejoramiento del Hogar. Además, la corredora destaca que los resultados dan los primeros indicios de los efectos del levantamiento gradual de las cuarentenas.

“Compañía reportó ingresos, EBITDA y utilidad por $2.417 miles de millones (+13,2% año contra año y +0,6% sobre estimación de Citi/Banchile), y $184 mil millones (+30,3% año contra año y -3,3% (...) Sin embargo al excluir efecto de revaluó de propiedades de inversión e IFRS29 (efectos que no afectan el flujo de caja), la utilidad del periodo alcanza $9 mil millones, mejorando notoriamente frente a la pérdida de $23 mil millones de 3T19”, explica Banchile.