No ha sido un año fácil para Avianca Holdings. En medio del fuerte avance de las aerolíneas Low Cost, la compañía apuntó una caída récord en sus utilidades trimestrales, al tiempo en que los niveles de apalancamiento encendieron las alarmas de las clasificadoras de riesgo.
Pese al complejo panorama financiero, la situación para Avianca dio un giro en el último mes, al concretar dos pasos claves en su ambicioso plan para revertir las pérdidas y reducir el endeudamiento.
Este lunes, la compañía colombiana alcanzó un acuerdo con United Airlines y Kingsland Holdings para concretar un préstamo por US$250 millones; mientras que en paralelo renegocia con los acreedores un bono a 2020 por US$550 millones.
En entrevista con el medio colombiano Portafolio, el nuevo CFO de la aerolínea, Adrian Neuhauser, detalló que el proceso fue declarado exitoso -al haber conseguido que el 86% de los bonistas aceptaran las nuevas condiciones de pago en 2023-, pero aún está pendiente la formalización y documentación, la cual está prevista para mediados de octubre.
Los avances concretados por la aerolínea, que forman parte del plan "Avianca 2021", son de especial relevancia para actores del mercado local como Moneda Asset Management y LarrainVial.
Según datos de Bloomberg, el 0,85% de la deuda de Avianca Holding está en mano de Moneda Asset Management. En el listado de los más de 100 acreedores del bono destaca también LarrainVial con un 0,45%.
Con datos a junio reportados por Moneda a la Comisión para el Mercado Financiero, el fondo Deuda Latinoamericana de Moneda, administrado por Fernando Tisné y Javier Montero, con activos por US$2.020 millones, un 0,442% del total de su patrimonio equivalían a bonos de Avianca con vencimiento en 2020. Esto, además de otros papeles a tres años por el 0,4038% del fondo.
Pese al complejo escenario que enfrenta la compañía, los acuerdos alcanzados parecen calmar la incertidumbre de los inversionistas.
Desde finales de agosto, el precio del bono de Avianca, que originalmente vencía en mayo del próximo año, acumula un alza de 21% y se ubica en US$95,3.
Luego del acuerdo alcanzado entre Avianca, United y Kingsland Holdings, los ADR de Avianca acumulan avance de 9% en lo que va de la semana. En lo que va del año, la acción acumula un retroceso de 3%.
Las condiciones del préstamo
La disposición del 86% de los acreedores de bonos fue suficiente para que United Airlines y Kingsland Holding accedieran al préstamo de US$250 millones. Pero la operación establece una serie de condiciones.
Según acordaron las partes, el crédito será a cuatro años con una tasa de interés de 3%, la cual será capitalizada hasta su vencimiento.
Además, los términos plantean la opción de que dicho financiamiento se convierta en acciones a un precio de US$4,6217 por papel, lo que representa una prima de 35% respecto al promedio de los últimos tres meses.
Según indican los términos de la operación, el canje de acciones podría concretarse si los papeles de Avianca se cotizan sobre los US$7.
Las pérdidas de Avianca
Al cierre del segundo trimestre, Avianca informó de una caída récord de US$408 millones en sus utilidades. Así, las pérdidas para la compañía colombiana alcanzan los US$476 millones durante el primer semestre del año.
"La aerolínea aún sufre con la competencia de las compañías Low Cost en sus principales mercados, una tendencia que podría continuar presionando el crecimiento de su primera línea", dijo JP Morgan en su último análisis sobre Avianca.
Mientras la compañía lidiaba con el desplome de sus utilidades, S&P Global Ratings nubló aún más el panorama.
En mayo pasado, la agencia crediticia recortó la clasificación para los bonos de Avianca a CCC+ o "basura", desde B.
"El riesgo de refinanciamiento hace que la compañía dependa de condiciones económicas favorables para cumplir con sus compromisos financieros, a pesar del progreso de la administración para completar un posible refinanciamiento de las notas", dijo S&P.
Con este complejo panorama, la compañía presentó en febrero pasado su plan Avianca 2021, que tiene como objetivo revertir las pérdidas financieras, restaurar la confianza de los inversionistas al mitigar el apalancamiento, reducir el tamaño de su flota y eliminar las rutas que implican pérdidas, para centrarse en vuelos a través de Bogotá.
