Occidental Petroleum Corp. golpeó un acuerdo con US$38.000 millones para comprar Anadarko Petroleum Corp. después de que Chevron Corp. se retirara de la licitación, terminando uno de los dramas del más alto nivel del sector de energía en años.
En la búsqueda de Anadarko, Chevron y Occidental disputaron activos preciados en el corazón del auge del petróleo de Estados Unidos: la cuenca del Péran del oeste de Texas y Nuevo México. La aparición de Occidental como el probable vencedor significa que ahora está preparada para tragar una empresa casi de su tamaño, a medida que crece en la región.
Chevron había acordado comprar Anadarko por alrededor de US$33.000 millones el 12 de abril, pero Occidental ofreció a la compañía petrolera US$38.000 millones el 24 de abril y luego aumentó la porción en efectivo de su oferta el domingo. Se espera que el acuerdo de Occidental con Anadarko se cierre en la segunda mitad de 2019.
"Esta emocionante transacción creará un líder energético global con una cartera de clase mundial, capacidades operativas comprobadas y un líder en la industria de métricas de flujo de efectivo gratuitas", dijo el jueves la Directora Ejecutiva de Occidental, Vicki Hollub, en una declaración escrita.
El Director Ejecutivo de Chevron, Michael Wirth, dijo en una entrevista que su compañía podría haber superado a Occidental, pero en su lugar tomará una tasa de terminación de US$1.000 millones que negoció como parte de su acuerdo anterior con Anadarko y devolver el dinero a los accionistas a través de la recompra de participación.
"Los costos y la disciplina de capital siempre importan", dijo el Sr. Wirth. "Un aumento de la oferta habría erosionado el valor para nuestros accionistas".
Las acciones de Chevron aumentaron un 3,1% el jueves. Las acciones de occidental cayeron 6,4%, mientras que las acciones de Anadarko disminuyeron 3,2%.
En el HUB del boom del petróleo
Los esfuerzos cada vez más agresivos de Occidental para ganar en el concurso por Anadarko, incluyendo la alineación de US$10.000 millones en el respaldo financiero de la Berkshire Hathaway Inc. de Warren Buffett y un acuerdo para vender los activos de Anadarko en África por US$8,8 mil millones al gigante petrolero francés Total SA — ayudó a la Sra. Hollub a superar a un rival mucho más grande. Berkshire se establece para recibir acciones de stock preferente en Occidental con un cupón de 8% al año, así como opciones para comprar acciones adicionales.
Ahora, la Sra. Hollub debe trabajar para ganarse a los accionistas escépticos de Occidental, algunos de los cuales han dicho que planean votar en contra de la Junta Directiva de la compañía en su reunión anual del mañana.
Noah Barrett, Analista de Janus Henderson Investors, que tiene posiciones en las tres compañías, dijo que se sentía alentado por la decisión de Chevron de alejarse. Si bien el resultado fue bueno para Occidental, porque eliminó la posibilidad de una guerra de ofertas, la compañía todavía debe responder por la financiación "muy costosa" de Berkshire y su contabilidad para el ahorro de costos en el acuerdo, dijo.
"Esto realmente cambia la responsabilidad a la gerencia, a Vicki y a su equipo, para probar los méritos de este acuerdo a los accionistas", dijo.
Anadarko dijo que ha terminado el acuerdo de fusión de las empresas, y el acuerdo seguirá adelante según lo acordado el domingo. Occidental pagará $59 en efectivo y 0,2934 de participación en su acción a cada accionista de Anadarko, por un precio de $75,53 la cuota a partir del precio de cierre de hoy.
Las interacciones entre Anadarko y Occidental han sido concisas, incluyendo la más reciente el domingo, cuando la Sra. Hollub dijo en una carta a la Junta de Anadarko que ella objetó sus peticiones de tres asientos en la Junta de Occidental.
Occidental debe ahora enmendar las relaciones con algunos accionistas frustrados, que se irritaron en particular por la decisión de la compañía de elevar la porción en efectivo de su oferta,
evitando así un voto de los accionistas que se habría desencadenado emitiendo un mayor número de acciones para pagar por Anadarko.
El gigante de los fondos mutuos T. Rowe Price Group Inc. ha dicho que votaría en contra de la Junta de Occidental en la reunión anual de la compañía de mañana, citando el costo de la financiación de Berkshire y el movimiento de Occidental para evitar un voto de accionista sobre el acuerdo.
El inversor activista Carl Icahn también tomó recientemente una pequeña participación en Occidental, afirmaron personas familiarizadas con el asunto.
La deuda de Occidental será aproximadamente dos veces su ganancia después del acuerdo, excluyendo intereses, impuestos y otros artículos contables. La compañía ha dicho que quiere reducir su deuda a menos de una y media veces sus ganancias. La Sra. Hollub dijo en una llamada con los inversionistas el lunes que Occidental podría vender la compañía de gasoductos Western Midstream Partners LP, en la que Anadarko tiene una participación mayoritaria.
El Sr. Wirth había buscado inicialmente un potencial acuerdo para ayudar a Chevron a mantener su ventaja sobre Exxon Mobil Corp. y otras compañías petroleras gigantes. Vio el potencial de comprar un gran productor de petróleo y gas natural y vender activos de su cartera combinada que eran menos atractivos, creando una empresa posicionada para ofrecer mayores beneficios, señaló gente familiarizada con su pensamiento.
Incluso ha invocado los movimientos de los Golden State Warriors para firmar a los mejores jugadores como Kevin Durant, incluso después de que el equipo de la Asociación Nacional de Baloncesto hubiese ganado campeonatos, diciendo que los grandes equipos y empresas "siempre buscan mejorar".
El Sr. Wirth fue más cauteloso el jueves sobre los futuros acuerdos, diciendo que Chevron sólo consideraría una adquisición si es "excepcionalmente buena". Sin un acuerdo, la compañía espera triplicar la producción en la cuenca del Péran a 900.000 barriles de petróleo y gas al día en cinco años. Chevron es ahora el productor líder en la región, pero un Occidental-Anadarko combinado emergería como el mejor operador después de la operación. Wirth se negó a comentar sobre las negociaciones.
"Preferimos hacer tratos amistosos y preferimos negociarlos fuera de los focos", dijo. "En la medida en que esto se convirtió en algo más que eso, no es la forma en que Chevron opera".
En los últimos cinco años, durante el desplome del precio del petróleo, las acciones de Chevron han sido el mejor intérprete entre las mayores compañías petroleras, incluyendo Exxon, Total, Royal Dutch Shell PLC y BP PLC, con acciones que suben alrededor de un 17%, incluyendo dividendos reinvertidos.
"Al final del día, probablemente fue la decisión correcta para Chevron", dijo Matthew Portillo, un analista de Tudor, Pickering, Holt & Co., un banco de inversión de Houston. "Ahora Chevron puede ir y mirar otros activos. El tablero de ajedrez para la actividad de M&A ahora se reinicia por completo"
Para Occidental la adquisición de Anadarko hace que la compañía sea más competitiva con Chevron y Exxon, ya que son expansiones significativas en la cuenca del Péran, dijo Portillo.
"Esa es la puerta que han sido capaces de abrir", expresó.
