La reducción de la volatilidad era la principal preocupación del Banco Central cuando el jueves pasado anunció una intervención cambiaria por un monto de hasta US$20.000 millones.
Y a una semana del anuncio, desde el mercado afirman que la medida está surtiendo efectos. Desde el lunes pasado, cuando comenzó el programa de venta de dólares, los niveles de volatilidad del tipo de cambio a tres meses han bajado 2 puntos porcentuales hasta 13,6%. Lo anterior está en línea con la caída de $35 que acumula al dólar desde el viernes pasado. Eso sí, la volatilidad a tres meses del peso chileno se mantiene sobre el promedio histórico de entre 8% y 9%.
Desde EuroAmerica califican la intervención como exitosa, pues los resultados se dieron en un contexto marcado por el desplome de 3,4% del Imacec de octubre.
"Hasta ahora ha sido exitosa, sobre todo ayer y pese a que esta semana se conocieron cifra económicas negativas. Por lo tanto, consideramos que pese a ese efecto negativo sobre las expectativas, se ha logrado el objetivo de controlar la volatilidad del precio del dólar", explica Martina Ogaz, economista de EuroAmerica. La moneda norteamericana acentuó las bajas en la jornada de ayer, al despedir la jornada en $791,4 lo que supone un retroceso diario de $11,8. Y en el after market llegó a un piso de $787. En la misma línea, Bci tiene una visión positiva respecto a la efectividad de la intervención, pero indican que la volatilidad podría haber disminuido aún más. "La volatilidad sigue alta, pero claramente más controlada que el pasado 28, día que llegamos a $837. Yo diría que la medida ha sido un 60% exitosa, si bien ha disminuido, quizás ha sido menos de lo que quisiéramos", afirma Francisca Pérez, economista de la entidad.
En estos tres días de intervención, el Central ha vendido US$600 millones en el mercado spot ante una demanda de US$962 millones, y otros US$600 millones en forwards, con una demanda de US$1.410 millones. En la licitación de forwards de dólar de ayer, el Central vendió US$100 millones a $798,62 a las 10:00 AM, y otros US$100 millones a $793,73 a las 11:30 AM.
En el mercado spot, el Central vendió US$200 millones a $792,27.
Lo que viene
Desde el inicio del programa de venta de dólares del Central, el tipo de cambio ha logrado mantenerse bajo los $810.
"Ayer fue el primer día en que las fuerzas externas, como el cobre, tuvieron un impacto positivo en el tipo de cambio. Y a medida que pasen los días, cuando el mercado de a poco vaya viendo "satisfechas" sus necesidades de dólares y liquidez, la volatilidad debería seguir bajando", agrega Pérez. De esta forma, Bci Estudios proyecta que el tipo de cambio finalizará el año en niveles de entre $790 y $800. Para la economista de EuroAmerica, eventuales protestas o aumento en las tensiones sociales, serán la gran prueba que deberá sortear la intervención.
"Hay que ver la reacción post alguno de estos escenarios de violencia y/o marcha. Para adelante esperamos que el peso chileno se vaya apreciando", dice Ogaz. Así, EuroAmerica proyecta un nivel de $780 para fin de año, mientras que para el primer trimestre de 2020 lo ven en $775.
