Venta de Colbún Transmisión: ¿oportunidad en acciones de la eléctrica?

En medio del incierto escenario para la economía local, Colbún anunció la puesta en venta de su negocio de transmisión eléctrica, movimiento que mantiene atento al mercado.

En concreto, las dudas se centran en las oportunidades de inversión que podrían surgir en las acciones de Colbún. Esto, considerando que, en operaciones similares, las líneas de transmisión han transado en múltiplos de hasta 21 veces Ebitda.

Germán Guerrero, socio de MBI Inversiones, comenta que si bien la operación puede generar valor para la acción, el positivo desempeño de Colbún en la Bolsa de Santiago genera dudas.

“Ciertamente le puede dar valor. Ahora, la pregunta es cuánto puede ya estar incorporado en el precio de la acción. Colbún es una de las compañías de mejor desempeño del IPSA en el año”, dice Guerrero.

Los papeles de la eléctrica destacan en el cuarto puesto del ranking de los papeles de mejor desempeño del índice bursátil local, con avance de 10% en lo que va del año.

En lo que va de las operaciones de hoy, Colbún sube 0,24% y se ubica en $130, mientras el IPSA retrocede 1,46%.

Desde el 18 de marzo, cuando la compañía alcanzó su menor valor del año, las acciones acumulan un rebote de 62% a la fecha.

Para Guillermo Araya de Renta 4, el anuncio de la venta de Colbún Transmisión sí genera un atractivo punto de entrada.

“Cuando se perfeccione la operación va a tener una utilidad extraordinaria interesante. Nuestra valorización antes de este evento era de $165 por acción. Las líneas de transmisión se han transado en múltiplos entre a 12 a 16 veces el EBITDA. En 2019 Colbún Transmisión generó un EBITDA de US$ 72,3 millones. Por lo tanto, el Valor Empresa alcanzaría entre USD 868 millones y USD 1.157 millones”, explica Araya.

En ese sentido, los cálculos de Renta 4 indican que, la compañía mantenía pasivos por US$119 millones a diciembre del año pasado. Por ende, al restar dicho montó, el mercado estaría pagando entre US$748 millones a US$ 1.038 millones por el patrimonio, dependiendo de los activos y variables que podrían existir.

El patrimonio de Colbún Transmisión a diciembre de 2019 era US$296 millones.