Nadie lo preveía. La mayoría de las estimaciones apuntaban a una mejora sustancial en la última línea que al menos dejara a Latam Airlines con algo de ganancias. Sin embargo, las pérdidas por US$49,7 millones anunciadas el jueves tomaron por sorpresa a los inversionistas, quienes el viernes botaron el papel de la aerolínea. Ello, con efectos sobre una serie de acciones que estaban apostando al alza en los títulos.

De hecho, el stock de simultáneas en la bolsa de Santiago llegó a 3.294.733 papeles el jueves (por $14.672 millones),  similar al stock de los últimos meses.

El problema es que quienes han estado apostando al papel de la aerolínea a través de operaciones simultáneas (básicamente un préstamo cuyo colateral son papeles) podrían verse fuertemente perjudicados. Hasta el 13 de julio, un mes antes de que se conocieran las cifras del segundo trimestre, el precio medio de las simultáneas llegaba a $4.630,5 por papel, mientras que el jueves llegaron a $3.965,27, esto previo a que la firma anunciara los resultados.

El viernes la acción se desplomó 4,64% a $3.735, unos $230 menos que las apuestas del día previo. Explican desde varias corredoras que las pérdidas son caso a caso, pero esencialmente es el diferencial entre el precio actual (asumiendo que se venden ahora) versus el precio futuro más el costo de fondo (0,3% cada 30 días es la tasa de interés que están cobrando las corredoras).

Así, la sorpresa en los resultados podría traer aparejadas más caídas y con ello quienes apostaron a través de simultáneas anotar más pérdidas.

Pero, a estos efectos se podrían ver otros sobre los controladores. Según sus estados financieros de marzo, Costa Verde  - dueña de un 23,6% de Latam- totalizaba deudas por $264 mil millones, las cuales están garantizadas por 69 millones de acciones de Latam Airlines Group, equivalente al 54% de los activos de la sociedad de inversiones, y a casi el 12% de las acciones emitidas por la aerolínea. Al último día de marzo, esas garantías valían  $373 mil millones, las cuales al viernes valdrían $252 mil millones.

La sociedad lleva dos años sin recibir utilidades de la aerolínea y, por tanto, no ha repartido dividendos.

Por eso es que  la familia Cueto aprobó en enero un aumento de capital por $120 mil millones, de los cuales sólo suscribieron $13 mil millones en una operación que cerró el mes pasado. A esta cifra, se suma la inyección de $53 mil millones que ya el año pasado habían aportado.

En ese contexto, se informó en la junta de accionistas del pasado 30 de abril que durante el primer trimestre de 2015 se llevó a cabo “una reestructuración de parte considerable de la deuda con bancos”, lo que implicó que las entidades financieras accedieran a ampliar el plazo de los créditos en seis años más, “debido a que parte importante del capital adeudado por la sociedad vencía en marzo de 2015”, dice el acta de la cita.

La fusión entra Lan y Tam no ha sido fácil. En 2014 Latam perdió US$109,8 millones, aunque redujo las mermas de US$281 millones en 2013.