Después de fortalecerse lo suficiente como para llevar al dólar por debajo de los $600 por primera vez en años, el peso chileno está perdiendo ímpetu.

En lo que va del mes, el tipo de cambio se ha elevado $11,3 hasta los $605,8, lo que convierte a la moneda local en la tercera divisa que más ha perdido terreno frente al dólar en ese periodo (ver gráficos).

Mirando las últimas semanas, el repunte del dólar, recuperándose de su debilidad anterior, tiene dos pilares fundamentales, señala desde BCI Estudios el economista Antonio Moncado.

Ayer en particular, el tipo de cambio vio una apreciación de $4,4. Esto se debió principalmente a compra por parte de inversionistas institucionales locales (como aseguradoras y bancos) y de inversionistas extranjeros, apoyado por una corrección en el precio del cobre -ayer, de hecho, el metal rojo perdió un 1,85%, retrocediendo hasta los US$3,1232 por libra- y del peso mexicano, explica Francisco Schneider, gerente de la mesa de distribución FX de Fynsa.

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Pero en los movimientos recientes del tipo de cambio no todo es cotización de commodities y dólar multilateral. También han jugado un rol las apuestas de los inversionistas off shore, señalan.

Según cifras el Banco Central, entre el 27 de febrero de este año y el 14 de marzo (último dato disponible), el desarme de carry trade acumula US$1.173 millones. Pese a que en la jornada del miércoles repuntó después de una racha bajista, con un rearme de US$124 millones, la reducción de las apuestas a favor del peso chileno han dejado su huella en la cotización.

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Según comenta Schneider, "algo de eso hay", refiriéndose al apoyo que el desarme a dado al dólar.

El ejecutivo de Fynsa señala que este fenómeno se ha visto impulsado por una compresión del diferencial de tasa entre EEUU y Chile, en la medida que los tipos de interés se elevan en el principal mercado del mundo y se mantienen estables en el escenario local. Esto, dice Schneider, quita el incentivo para invertir en pesos chilenos. "No hay ganancias", dice, cuando se acorta el diferencial de tasas.

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Moncado concuerda con que esta brecha entre los tipos de interés ha alejado a los capitales off shore del carry trade, pero agrega que hay otro factor de peso detrás del desarme: un factor regional.

Según comenta el economista, el peso local se ha visto influenciado por la tendencia de retroceso en los premios por riesgo en las monedas latinoamericanas en general.

Más allá de la voluntad de los inversionistas extranjeros, el mercado apuesta a que el tipo de cambio se vuelva a debilitar en los próximos meses, cediendo bajo los $600.

El promedio de los precios objetivos de los bancos internacionales para el dólar-peso al cierre del segundo trimestre, actualizados en los últimos 15 días alcanza los $598, según datos compilados por Bloomberg. Por su parte, la media de estas siete estimaciones para el cierre de este año es superior, pero se mantiene por debajo del nivel actual del tipo de cambio: $600,14.

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De todos modos, desde el mercado aseguran que en los próximos meses los elementos que van a influenciar el tipo de cambio serán los mismos que han afectado su cotización en lo que que va del 2018. Se recomienda poner atención a los altibajos del cobre, la cotización del dólar multilateral, la evolución de las cifras macroeconómicas de EEUU y las señales que tanto el Banco Central como la Reserva Federal puedan dar de sus próximos pasos en materia de política monetaria.