Las últimas semanas marcan una diferencia importante frente al desempeño de la bolsa chilena desde que se inició el año. ¿Cómo enfrentar el escenario? Algunos datos: en la semana post elecciones, inversores vía fondos mutuos (representativos del inversionista local) retiraron de fondos que siguen al IPSA unos US$110 millones, pese a que durante todo el año habían invertido sobre los US$760 millones, mientras que los extranjeros invirtiendo vía ETF a un ritmo mayor (sobre los US$900 MM en el año), con un enfoque más diversificado, aumentaron su inversión en Chile en US$27 millones esa semana.
[ze_adv position="adv_300x100" ]
¿Por qué? Atribuir razones precisas es especular, pero al esperarse un mayor ritmo de crecimiento para el próximo año, tanto en el mundo como en Latam, y al evidenciarse un buen nivel de resultados en las empresas locales, con importantes mejoras respecto del inicio del año, termina primando la idea que el desempeño de los emergentes (incluyendo a Chile) seguirá siendo mejor que el de países desarrollados en 2018. Un ejemplo de esto es el crecimiento que vienen experimentando las empresas de commodities, que están en su mayoría duplicando las utilidades que mostraron en el 3T16.
[ze_adv position="adv_300x250-A" ]
Otro punto a considerar es que las empresas listadas en Chile no dependen sólo de lo que sucede localmente. El 43% de las ventas de las compañías del IPSA vienen del extranjero, donde justamente Latam ocupa un sitial relevante. La más representativa es Enel Américas, donde el 100% de los resultados del negocio operacional son externos, pero el día post elecciones igualmente cayó un 5.7%.
Factores como estos hacen que en nuestras recomendaciones el principal elemento de la estrategia sea el posicionamiento en mercados emergentes, en los que Chile es sólo una parte. Estas estrategias diversificadas permiten que con carteras en promedio invertidas sólo en 70% en renta variable, anotemos retornos sobre el 12% en lo que va del año, incluyendo el efecto de la reciente caída del IPSA. La incertidumbre actual hace comprensible que los inversionistas locales quieran ser más cautos y "esperar y ver" antes de hacer mayores cambios en sus portafolios, pero en la medida que la bolsa local caiga aún más en el futuro, manteniéndose vigente esas expectativas de un buen dinamismo global, esa bolsa más barata nos dará una razón adicional para que la mantengamos dentro de portafolios diversificados.
[ze_adv position="adv_300x250-B" ]
*El autor es head of Investment de Santander Chile.
