La semana pasada LarrainVial realizó un informe en el que cambió su recomendación sobre CMPC desde Mantener hasta Comprar, ajustando su precio objetivo a $1.750 por acción.
Entre los argumentos en que basaron su recomendación a clientes se encuentran que el precio de la celulosa hardwod está cerca de sus valores piso (US$700 por tonelada hacia fines de año e inicios de 2015); expectativas de que una mayor depreciación del peso (alza del dólar) aliviará la presión de corto plazo de los resultados y que esperan un incremento en la rentabilidad de los activos, asociado con el inicio de la planta Guaíba II en Brasil durante el segundo semestre de 2015. Respecto de este último punto, el informe elaborado por Vicente Rodríguez destaca que este proyecto es uno de los más eficientes del mundo en términos de costos (cash cost de US$320/t), a lo que se suma que con la mayor producción de celulosa se adicionarán US$300 millones en el Ebitda en 2016.
Un punto no menor es que a partir de 2016, LarrainVial estima que la firma elevará su política de reparto de utilidades desde un 30% a 40%.
