A pesar de alza de 40% en el año está lejos de su peak: ¿Vapores pierde atractivo?

El conflicto en el Mar Rojo, en medio de las hostilidades en Medio Oriente, volvió a disparar las tarifas de los fletes a nivel global. La situación impulsó las acciones de la compañía naviera internacional Hapag-Lloyd y también de la nacional Vapores, llevando a esta última a ser el papel más rentable del IPSA durante el segundo trimestre, subiendo más de 70%. Pero eso fue hace hasta hace algunos meses.

Actualmente, la rentabilidad del título de Vapores es de 41,7% y su valor llega a los $54,77. A pesar de que aún es un fuerte salto, está 26,7% por debajo de los $75 que tocó el pasado 29 de abril. Al parecer, la normalización del tráfico y las expectativas de mayores aranceles en caso de que la elección presidencial de EE.UU. la gane Trump, han quitado atractivo a la acción.

Guillermo Araya, gerente de estudios de Renta4, señala que “a pesar que el paso por el Mar Rojo permanece cerrado, igualmente ha habido una caída en las tarifas. Los fletes del 3T24 no crecieron todo lo que se esperaba. Asimismo, un eventual triunfo de Donald Trump implicaría un alza de aranceles de 10% a los bienes importados y de hasta un 60% a los bienes importados desde China, lo que afectaría el comercio mundial”.

Vapores, controlada por el Grupo Luksic, posee el 30% en Hapag-Lloyd, la quinta mayor naviera del mundo. La compañía, en sus resultados preliminares al tercer trimestre, señaló que alcanzó un Ebitda de US$ 3.600 millones, por debajo de los US$4.200 millones del mismo período del ejercicio previo.

No obstante, en su reporte comunicó que “dada la situación actual, caracterizada por una demanda más fuerte de lo esperado y unas tarifas de flete mejoradas, y a pesar del aumento de los gastos relacionados con el desvío necesario de los buques en torno al Cabo de Buena Esperanza, el Consejo de Administración de Hapag-Lloyd AG ha elevado sus previsiones de beneficios para el ejercicio 2024″.

Así, indicó que esperan un Ebitda para este año situado en el rango de US$4.600 a US$5.000 millones de dólares (anteriormente: US$3.500 a US$4.600 millones de dólares).

Sin embargo, reconoció que “en un contexto de tarifas de flete muy volátiles y grandes desafíos geopolíticos, el pronóstico está sujeto a un alto grado de incertidumbre”.

Cristián Araya, gerente de estrategia de Sartor, explica que al tema de los fletes, se suma que “existe un tema que no es tan positivo, y que no está muy absorbido, y es el efecto Trump, que agrega entropía al comercio, producto de las alzas arancelarias que involucraría su gestión”.

A pesar del buen desempeño de Hapag-Lloyd, Vapores ha visto un recorte en su última línea producto de efectos relacionados con el mecanismo de repartición de dividendos. En el segundo trimestre, Vapores reportó ganancias por US$28,8 millones, una mejora respecto del saldo negativo por más de US$159 millones anotado en el primer cuarto del año del 2024, con lo cual en los primeros seis meses del año la compañía tuvo pérdidas por US$130,3 millones, frente a las ganancias de US$347,5 millones del mismo periodo de 2023.

Para el mismo periodo, Hapag-Lloyd cerró con un Ebitda de US$2.000 millones, muy por debajo de los US$3.775 millones del 2023. Esto, en un contexto de normalización de las tarifas marítimas. En dicho periodo, la tarifa de flete promedio llegó a US$1.391 dólares/TEU, una baja sobre los US$1.761 /TEU del primer semestre de 2023.

Al momento de presentar los resultados, Vapores señaló que en el segundo trimestre la utilidad antes de impuestos por US$135,6 millones fue afectada por tributos por US$106,9 millones relacionados a la distribución de dividendos desde Alemania.

“En el primer semestre, las utilidades provenientes de Hapag-Lloyd por US$230,2 millones, se ven negativamente afectadas al considerar el cargo por impuestos en el semestre de US$337,4 millones, cerrando así la utilidad acumulada neta de CSAV en una pérdida US$130,3 millones”, dijo la naviera.

Agregó que dicho cargo de impuestos dice relación con el pago de dividendos por más de US$1.140 millones que se hizo en mayo de 2024.

“En lo operacional el segundo trimestre muestra una clara mejora respecto del primero y esperamos seguir viendo una evolución positiva en el próximo trimestre, principalmente explicado por la escasez de barcos generada por la crisis de seguridad del Mar Rojo”, había dicho Óscar Hasbún, gerente general de Vapores, al momento de presentar los resultados.