Afiliados a fondos conservadores concentrarían la mayor cantidad de retiro de recursos si se faculta usar ahorros de AFP

Cerca de US$38.200 millones en fondos de pensiones serían retirados si es que se llegase a convertirse en ley el proyecto que en estos instantes se discute en el Congreso y que en lo concreto, faculta el retiro de estos recursos para hacer frente a situaciones excepcionales.

Esa es la estimación a la que llegó Scotiabank luego de un análisis que hizo a partir de datos del INE y la Superintendencia de Pensiones, donde considera como punto de partida que el proyecto no impone restricciones para retirar fondos y le permite al universo de cerca de 11 millones de personas afiliadas (5,7 millones de ellas cotizantes), hacer uso de estos recursos.

Visto de este modo y si se toma como referencia el tipo de fondo en que los afiliados mantienen sus recursos, la mayor cantidad de estos se retirarían de segmento C con US$14.400 millones, le seguirían el D con US$8.800 millones, el B con US$8.000 millones, el E con US$3.800 millones y finalmente el A con US$3.000 millones.

En tanto, desde la perspectiva del saldo promedio que mantienen en sus cuentas individuales, el 31% de los afiliados retiraría el total de sus fondos, 40% retiraría el mínimo ( lo que equivale a $1 millón según este proyecto), 21% retiraría el 10% de sus fondos y solo el 7% retiraría el máximo de $4 millones.

Pero, por otro lado, y usando un supuesto en el que solo se le permite retirar sus fondos a quienes estén desempleados hoy día (Según el INE 1,5 millones de trabajadores perdieron el empleo entre abril y mayo de este año), Scotiabank ve que el proyecto de ley implicaría un retiro de recursos del sistema de US$8.300 millones.

En todo caso y si el gobierno sufriera un duro revés y este proyecto llegara a convertirse en ley, sus efectos serían varios, muchos de ellos relacionados a variaciones en el flujo de venta de dólares spot, la presencia de estos actores en la bolsa y presiones en la tasa de interés. Todo esto, según concluye, vendría a afectar negativamente el saldo restante administrado.

Según este análisis, por el lado de la renta fija soberana local habría un flujo de venta de estos instrumentos, presionando al alza las tasas de interés y llevando al Banco Central a redefinir su marco de política monetaria.

Esto, aún más si se considera que, a mayo de este año, un 51% de los fondos del sistema se encuentran invertidos en renta fija local, especialmente bonos de Tesorería que las AFP son los principales tenedores de bonos soberanos en moneda local (70% del total).

Por el lado del tipo cambio y tomando como base un escenario en donde las AFP liquidan activos sin modificar su portafolio de inversiones, este análisis prevé un mayor flujo de vendedor de dólares spot y un desarme de coberturas cambiarias en el mercado local, todo esto, producto de la liquidación de las inversiones en el exterior, especialmente de los fondos más riesgosos.

Dado todo lo anterior, Scotiabank concluye que el mayor flujo de venta se daría en bonos soberanos locales y en renta variable extranjera. Por el lado macro, en tanto, también estiman habrá un impacto en el consumo, sobre todo del lado privado.