André Esteves ante guerra arancelaria: “nos estamos moviendo hacia un modelo económico peor”

Que el mundo se está moviendo hacia un sistema económico peor, que la volatilidad continuará, y que no necesariamente un impacto en los mercados hará cambiar de parecer al presidente Donald Trump, son algunas de las conclusiones que este jueves expuso André Esteves, controlador y presidente de BTG Pactual.

En su exposición en el seminario Latam Focus 2025, organizado por el banco de inversión, el empresario señaló que “estamos viendo un gran cambio en el modelo de negocio de EE.UU”.

A su juicio, “en las grandes democracias, no hay un consenso claro dentro del gobierno, hay gente más moderada y gente más agresiva que trata de imponer un cambio más radical en EE.UU. ¿Y qué tipo de cambio es este? A principios del siglo 20, en EEUU no había impuesto sobre la renta, era una economía más primaria, la mayoría de los ingresos provenían de los aranceles. Algunas personas miran este momento y piensan que una adaptación de ese modelo podría ser el ideal. Y estas mismas personas tienen la opinión de que cada vez que tienes un déficit comercial, estás exportando crecimiento a otro. Es decir, se exportan puestos de trabajo y riqueza. Lo extraño de este concepto, es que Estados Unidos tiene un déficit estructural desde principios de los años setenta, y desde entonces ha sido el país más próspero”.

Según Esteves, a diferencia de su primer mandato, el presidente Trump en este segundo periodo está siendo asesorado “por personas que también tienen puntos de vista radicales”, aunque apuntó que una parte del cambio no necesariamente es negativa, como el tener un estado más eficiente, y que plantea cosas que “no todo el mundo tiene el coraje de decir, por qué EE.UU. debe estar pagando por la seguridad europea”.

Sin embargo, indicó que “la volatilidad fue introducida al sistema por esta incertidumbre de los aranceles iniciales”, y que “el cambio geopolítico ha sido enorme e inesperado hasta el nivel de que la gente está empezando a replantearse sus planes de negocios, porque es imposible tener planes de negocios sin saber cuál es tu cadena de suministro, quién es tu competidor, a qué precio debes competir. Por lo tanto, hay una gran incertidumbre, muchos anuncios y la cancelación de anuncios. Hay grandes cambios, sobre todo en la forma en que se están haciendo las cosas, que están creando, creo, un daño importante. Y curiosamente, yo diría que un daño importante para EE.UU.”.

“Creo que nos estamos moviendo hacia un modelo económico peor”, dijo Esteves.

Los anuncios provenientes desde EEUU, han tenido un impacto en los mercados, llevando a correcciones de índices y monedas. Según el presidente y senior partner de BTG Pactual, “las últimas dos semanas han sido los 10 mejores días del rendimiento euro-dólar desde 2009″, mientras que “tenemos una profunda corrección en los mercados de valores de Estados Unidos. Eso no quiere decir que EE.UU. no sea la mejor fuente de innovación a nivel mundial, la economía más funcional, y en cierto modo, lo que se ha llamado excepcionalismo americano es cierto. Todo eso es válido. Pero como entendemos, especialmente en esta región del mundo, si tienes una mala gestión, vienen las consecuencias. Exactamente igual que en nuestras empresas”.

En este escenario, planteó que los actuales niveles de incertidumbre impusieron “una prima de riesgo en los mercados. Los mercados estaban siendo ampliamente valorizados hasta máximos históricos”, pues “en los últimos dos o cuatro años, los mercados de capitales estadounidenses han funcionado como una especie de agujero negro financiero, atrayendo dinero de todas partes” hacia las empresas en Silicon Valley.

“Fue una gran innovación, una gran revolución, con una gran creación de riqueza. Y esto atrajo capital de todo el mundo. Cuando se añade un poco de incertidumbre con esta ecuación, parte de este capital se mueve de nuevo, no necesariamente nuestro capital, pero los inversores globales que se habían olvidado un poco de los mercados emergentes por un tiempo, vuelven. En los últimos 90 días, hemos recibido más inversores internacionales que visitan Brasil que en los últimos 5 años”.