Aumentan los temores de contagio mientras crece crisis de liquidez del sector inmobiliario chino

El mayor promotor inmobiliario privado de China, Country Garden, pretende retrasar por primera vez el pago de un bono privado “onshore”, la última señal de la asfixiante escasez de liquidez en el sector inmobiliario, que presiona a Pekín para que intervenga.

Para aumentar la preocupación por el riesgo de contagio, Zhongrong International Trust Co, una importante sociedad fiduciaria china tradicionalmente expuesta al sector inmobiliario, incumplió sus obligaciones de reembolso de algunos productos de inversión.

Los analistas advirtieron que el aumento de los impagos por parte de las sociedades fiduciarias, también conocidas como “bancos en la sombra”, que tienen fuertes vínculos con el sector inmobiliario nacional, pesará aún más sobre la segunda mayor economía del mundo.

La ansiedad por los riesgos de contagio se está extendiendo por los mercados mundiales, presionando cada vez más al gobierno chino para que preste apoyo al debilitado sector inmobiliario, que representa cerca de una cuarta parte de la economía.

Los problemas de Country Garden, que antes se consideraba un promotor más sólido desde el punto de vista financiero, también podrían tener un efecto amedrentador en los compradores de viviendas y las empresas financieras, con más promotores privados cerca de un punto de inflexión si el apoyo de Pekín no se materializa pronto.

Desde fines de 2021, el sector inmobiliario ha sufrido la caída de las ventas, la escasez de liquidez y una serie de impagos de promotores, con China Evergrande Group en el centro de la crisis de la deuda.

La débil demanda exterior, el tibio consumo interno y los persistentes problemas en el sector inmobiliario han sido factores importantes en el esfuerzo chino por poner en marcha una sólida recuperación post-COVID.

En un nuevo golpe a la confianza de los inversores, dos empresas cotizadas chinas declararon el fin de semana que no habían recibido el pago de los productos de inversión vencidos de Zhongrong International Trust Co.

Las empresas fiduciarias operan al margen de muchas de las normas que rigen a los bancos, canalizando los ingresos de los productos de riqueza vendidos por los bancos a promotores y otros sectores que no pueden recurrir directamente a la financiación bancaria.

La preocupación por la enorme exposición de estas entidades -un sector de 3 billones de dólares, casi el tamaño de la economía británica- a los promotores inmobiliarios ha aumentado en el último año, cuando el sector fue de crisis en crisis.

JP Morgan dijo el lunes en una nota de análisis que el aumento de los impagos de fideicomisos lastraría directamente al crecimiento económico chino entre 0,3 y 0,4 puntos porcentuales, y que prevé un “círculo vicioso” de problemas de financiación inmobiliaria.

”Además de los riesgos financieros evidentes y sus transmisiones, la última oleada de impagos de empresas de gestión de patrimonio sobre productos relacionados con fideicomisos probablemente causará algunos efectos dominó sustanciales para la economía en general a través de los efectos sobre la riqueza”, dijo Nomura en una nota aparte.

Una fuente con conocimiento directo dijo el lunes que Country Garden propuso a sus acreedores ampliar el reembolso de un bono privado “onshore” con vencimiento el 2 de septiembre , con un saldo vivo de 3.900 millones de yuanes, en tres años en siete plazos.

Country Garden declinó hacer comentarios.

En otros documentos presentados durante el fin de semana, el promotor dijo que suspenderá la negociación de 11 de sus bonos “onshore” a partir del lunes, una medida que, según los operadores, suele indicar planes para solicitar prórrogas de los reembolsos.

Sólo en septiembre, Country Garden podría tener que reembolsar más de 9.000 millones de yuanes (1.250 millones de dólares) en bonos nacionales, según cálculos de Reuters.

La suspensión de sus bonos se produjo después de que el medio chino Yicai informó el viernes que la empresa se encaminaba hacia una reestructuración de la deuda tras impagar dos cupones por un total de 22,5 millones de dólares que vencían el 6 de agosto.

El lunes, las acciones de la promotora se desplomaron un 18,4%, a 0,8 dólares de Hong Kong, arrastrando al índice Hang Seng Mainland Properties, que cayó un 3,7%.

En lo que va de mes, los papeles han perdido un 50%.Los bonos “offshore” de Country Garden también bajaron, y algunos de ellos cotizaron a 6 centavos de dólar. Desde entonces, la mayoría han subido ligeramente.

Los problemas de Country Garden se suman a la inquietud generalizada en un mercado inmobiliario que ya se enfrenta a la debilidad de la demanda.