Banco Central mantiene tasa de interés y advierte que la inflación sigue “enfrentando riesgos relevantes”

La inflación seguirá siendo materia de preocupación permanente durante este año. Así se desprende del comunicado que emitió el Banco Central de su Reunión de Política Monetaria (RPM). En esta instancia el consejo del ente rector decidió de manera unánime mantener la Tasa de Política Monetaria en 5% y mandó un mensaje de cautela sobre los próximos movimientos.

“Si bien, en términos generales, el desarrollo del escenario macroeconómico ha sido acorde con lo considerado, el conjunto de antecedentes disponibles apunta a un panorama inflacionario que sigue enfrentando riesgos relevantes, lo que reafirma la necesidad de cautela”. En ese sentido, indicó que “el Consejo evaluará los próximos movimientos de la TPM teniendo presente la evolución del escenario macroeconómico y sus implicancias para la convergencia inflacionaria. Además, reafirma su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad, de manera que la inflación proyectada se ubique en 3% en el horizonte de dos años”.

Para ejemplificar esta situación detallaron que “la inflación ha evolucionado en línea con lo previsto en el IPoM de diciembre. En febrero, la variación anual del IPC total y subyacente —IPC sin volátiles— se ubicó en 4,7 y 3,9%, respectivamente. Algunos indicadores de expectativas de inflación a dos años plazo siguen por sobre 3%”.

En cuanto al análisis macroeconómico, afirmaron que “los datos de cierre de 2024 e inicios de 2025 evidencian una economía más dinámica que lo previsto, en buena parte por el impulso de las exportaciones. En esto se sumaron el mejor desempeño de algunos rubros agropecuarios y el turismo”.

Asimismo, dijeron que “la demanda interna, tanto el consumo privado como la formación bruta de capital fijo muestran una senda gradual de recuperación, acorde a lo esperado”.

Sobre el mercado laboral, mencionaron que “sigue dando cuenta de holguras acotadas, en un contexto en que distintas fuentes muestran un aumento del empleo en el margen y el crecimiento anual de los salarios reales continúa por encima del promedio de la última década. El último catastro de la Corporación de Bienes de Capital reforzó las perspectivas de mayores montos de inversión en grandes proyectos para el corto plazo. Las expectativas de empresas y hogares han mejorado”.

A nivel global, el consejo alertó sobre la mayor incertidumbre lo que podría afectar las expectativas de crecimiento mundial. “La incertidumbre acerca de las perspectivas para la economía mundial ha aumentado de forma importante desde la reunión anterior, ante un alza de los riesgos geopolíticos y diversos anuncios arancelarios por parte del gobierno de Estados Unidos y la respuesta de los países afectados”.

Para el BC, estos hechos “han afectado particularmente las perspectivas de crecimiento en Estados Unidos, con impactos más acotados en el resto del mundo. Dichas medidas también han elevado las expectativas de inflación en Estados Unidos”. Por ello, resaltan que “en este escenario, la Fed pausó su ciclo de recorte de tasas en sus últimas reuniones”.

Respecto de otras economías, destacó cierto dinamismo de la actividad en China a fines del año pasado e inicios de este, en medio de nuevos planes de estímulo anunciados por sus autoridades.

En cuanto a los mercados financieros globales, resaltó en su análisis que “se observa una divergencia poco habitual”. Así detalló que “en Estados Unidos, las dudas sobre el crecimiento futuro y la preferencia por activos seguros han provocado una caída de la bolsa y una reducción de las tasas de largo plazo”.

Asimismo, dijo que “en otras economías las reacciones han sido variadas. En Europa, se observa un incremento de las tasas largas y las bolsas. En China, el rendimiento bursátil también ha aumentado de forma significativa. Todo esto, en medio de perspectivas de mayor gasto fiscal en diversas economías”.

Para el ente rector, “estos desarrollos han dado paso a un debilitamiento global del dólar, que ha elevado el precio de algunas materias primas. En ese contexto, el precio del cobre cotizado en la Bolsa de Metales de Londres subió cerca de 8% respecto de la reunión anterior, influido también por la demanda china y un alza relevante de su cotización en Estados Unidos, afectada por la amenaza de aranceles”.

Por otro lado, sostuvo que el petróleo (promedio WTI-Brent) ha caído del orden de 9% en este período, lo que se explica por los temores en torno al crecimiento mundial y noticias más favorables respecto de la oferta.