Banco Central opta por pausar ciclo de bajas para la tasa de interés

El mercado tenía dos opciones: mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) o bajarla en 25 puntos base. Y el Banco Central optó por la primera opción: la dejó en 5,75%. La decisión fue adoptada por la unanimidad de sus miembros. Esta es la primera vez que el ente rector decide dejar intacta la tasa de interés desde que comenzó el proceso de recortes en julio de 2023. Desde ese entonces acumula un reducción de 550 puntos base desde el máximo del ciclo, de 11,25%, en julio de 2023.

En su mensaje principal, el Consejo estima que, “de concretarse los supuestos del escenario central del Informe de Política Monetaria de junio, la TPM habría acumulado durante el primer semestre el grueso de los recortes previstos para este año”.

En ese escenario, se menciona que “la decisión de mantener en esta Reunión es congruente con la estrategia considerada en el escenario central de dicho Informe, el cual prevé que la TPM seguirá reduciéndose durante el horizonte de política monetaria, a un ritmo que tomará en cuenta la evolución del escenario macroeconómico y sus implicancias para la trayectoria de la inflación”. Por ello, se puntualiza que “el Consejo reafirma su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad, de manera que la inflación proyectada se ubique en 3% en el horizonte de dos años”.

En su descripción del escenario interno, menciona que la inflación de junio estuvo en línea con lo previsto en el último Ipom. La medida subyacente, IPC sin volátiles, tuvo una variación menor a la esperada, principalmente en los bienes y por factores que se estiman transitorios.

Asimismo, indican que la variación anual del IPC, serie referencial empalmada, se ubicó en 3,8% y la de la medida subyacente en 3,2%. Respecto de las expectativas de inflación a dos años plazo, tanto la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) como la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) se encuentran en torno a 3%.

Sobre la actividad económica, ha evolucionado por debajo de lo proyectado en de junio, mientras que en la demanda los indicadores de alta frecuencia no sugieren grandes diferencias. Así, se resalta que “en mayo, el Imacec no minero disminuyó 0,5% mes a mes en su serie desestacionalizada, resultado que se explicó en buena medida por factores puntuales de oferta.

Asimismo, sostienen en su análisis que “los datos de actividad sectorial de junio mostraron un desempeño por debajo de lo previsto en algunos rubros. Hacia adelante, información proveniente de los catastros de grandes proyectos muestra un alza importante de los montos previstos para los próximos años”.

En cuanto al desempleo del trimestre móvil terminado en junio se mantuvo en 8,3%. Si bien continúan en terreno pesimista, las expectativas de las empresas y los hogares muestran cierto aumento en lo reciente.