Claudio Soto: “El BC señala que podrían reducir el tamaño de los recortes, pero creo que eso no va a ocurrir”

“Estaba dentro de lo que esperaba el mercado, es una decisión que es coherente con el escenario macroeconómico que estamos viendo (...) La inflación ha bajado mucho y la actividad está débil, por lo tanto, era importante empezar a bajar la tasa rápido”.

Eso es lo primero que menciona el economista jefe de Santander Chile, Claudio Soto, a la hora de comentar la decisión que anunció este viernes el Banco Central (BC), donde definió bajar la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 100 puntos base (pb), hasta 10,25%.

El comunicado del BC dice que iniciaron “el ciclo de reducción de la TPM fundado en la consolidación del proceso de convergencia inflacionaria”. ¿Comparte que está consolidado el descenso de la inflación?

-Siempre hay riesgos, pero está bastante consolidado el escenario. Si embargo, hay riesgos, obviamente. Está el hecho de que los precios de las materias primas han subido y hay algún riesgo de que esto pueda seguir escalando, pero es un riesgo acotado y bajo, y lo más probable es que veamos un descenso muy significativo de la inflación de aquí en adelante, y por lo tanto, vamos a estar muy pronto ya cerca del rango de tolerancia del BC.

¿En cuánto estima que van a estar la TPM y el IPC en diciembre?

-Nosotros estábamos viendo un IPC algo por debajo del 4%, puntualmente nuestra estimación es de 3,9%, pero eso tiene algún intervalo de confianza, por lo tanto, algo por debajo del 4%. Y en ese escenario, vemos que a fines de año la TPM va a llegar algo por debajo del 7,5%. Estamos pensando en recortes de 100 pb en las siguientes tres reuniones de aquí al cierre de año. Por lo tanto, cerraríamos con la TPM en 7,25% (...) El BC señala que en algún momento podrían reducir el tamaño de los recortes, pero creo que eso no va a ocurrir. Creo que van a seguir con un ritmo de 100 pb por reunión y eso lo van a reconocer en el próximo Ipom, porque donde sí tengo una discrepancia de lo que están señalizando, es que la actividad creo que va a ser más baja este año de lo que está en el Ipom de junio. Ellos dicen en el comunicado que la actividad ha evolucionado en línea con lo que proyectaban, y para este año proyectan entre -0,5% y 0,25%, pero yo creo que en el Ipom de septiembre van a tener que revisar a la baja esa estimación de crecimiento. Creo que en la segunda parte del año la economía va a estar más débil de lo que está implícito en esa proyección.

¿Cuándo cree que la inflación va a volver a la meta del BC?

-A fines del primer o segundo trimestre del próximo año ya debería estar en torno al 3%.

¿Y para el otro año qué proyección hace para la TPM?

-El próximo año debiese seguir bajando y debiese ubicarse en torno al nivel neutral a partir del segundo semestre de 2024. Nosotros estimamos que la tasa neutral está en torno a 4,25%, y vemos que debería llegar a ese nivel en agosto o septiembre del próximo año.