Costa por tasas de largo plazo: “Siguen en niveles muy altos, y la tasa hipotecaria está directamente relacionada con ellas”

La persistencia de las tasas de interés de largo plazo en niveles altos, fue una de las constantes que abordó la presidenta del Banco Central, Rosanna Costa, durante su presentación del Ipom en un seminario organizado por Icare. Sus efectos sobre la construcción, los créditos hipotecarios y su proyección en el tiempo producto de los niveles de endeudamiento de EEUU, son parte de los elementos que analizó.

Uno de los aspectos que abordó Costa, fue el alza de los costos laborales, con la implementación de la ley de 40 horas, así como la reforma previsional, y sus efectos en la confluencia de la inflación hacia el rango meta.

La presidenta del BC, señaló que, por una parte, “estamos viendo un tipo de cambio real que de aquí en adelante se mantendría más o menos en niveles estables, en torno a los niveles con el cual cerró el Ipom. Por otra parte, tenemos una perspectiva de que la baja del precio de los combustibles contribuye a la baja (de la inflación). Van desapareciendo algunas presiones de costos, las primeras son las tarifas eléctricas y eso se irá notando. Por otro lado, hay otras fuerzas presentes sobre la inflación, una demanda algo más alta, y un factor de costos que está presente en el mercado laboral, tenemos salarios reales que están por sobe los promedios históricos y el mercado laboral tiene que ir absorbiendo un conjunto de costos”.

Al respecto, precisó que el Ipom incorpora un costo adicional que es la cotización adicional en septiembre producto de la reforma previsional, “que es de 1%, que tiene dos impactos: por el lado del costo que luego se irá internalizando, y tenemos que ver si se traspasa vía salario, y después poco a poco vía empleo. Pero también ese 1% se traspasa por la vía de transferencia al consumo”.

Consultada sobre el menor dinamismo del sector construcción, y si esto es fruto del retraso en la tramitación de permisos, la presidenta del BC detalló que “las razones pueden ser variadas”, pero se podría considerar que por una parte están los costos de ejecutar un proyecto, además de que “las tasas de interés altas también son un costo para proyectos que reciben financiamiento de largo plazo, son tasas que dependen de los que pasa con las tasas de largo plazo afuera, más que de lo que ocurre internamente; las expectativas también son relevantes”.

Además, Costa se pronunció respecto de los efectos que las tasas de interés para créditos hipotecarios están teniendo sobre el sector. Así, puntualizó que el sector “construcción e inmobiliario presentan un rezago relevante respecto de la economía, lo que hay detrás, se ha ido acumulando un stock relevante, por lo tanto despejar ese stock es un tema. Las tasas de interés de largo plazo están altas, han subido a nivel mundial, la fuerza motora más importante son las tasas afuera, y si bien vimos que han bajado, siguen en niveles muy altos, y la tasa hipotecaria está directamente relacionada con ellas”.

Respecto del alza del precio de los futuros del cobre, y su eventual traspaso al precio spot de la Bolsa de Metales de Londres, Costa expuso que “las fuerzas sobre el precio del cobre que estamos viendo hoy son similares a las que vimos en el Ipom anterior, donde habíamos proyectado valores entorno a US$4,3. Es importante el dinamismo de China, ha tenido alguna recuperación pero no seguirá creciendo a tasas del 5%, hay algo más de demanda asociada a temas de transformación hacia vehículos eléctricos, no vemos fuerzas distintas que nos hagan pensar que ese precio vaya a ser algo mayor del que vemos hoy”.