La competencia entre Uber y Lyft se trasladó a la bolsa. Ambas compañías debutarán en el mercado durante el primer trimestre de este año, y los montos que podrían recaudar en sus respectivas Ofertas Públicas Iniciales (IPO, por sus siglas en inglés) podrían ser enormes.

A fines de diciembre, Uber presentó los papeles para cotizar en la bolsa de Nueva York, y se especula que podría alcanzar los US$100.000 millones de valorización tras la apertura. Pero en paralelo, la aplicación Lyft, competencia de Uber, también trabaja para su IPO. La empresa tiene una valorización de US$15.000 millones, y entre sus inversionistas están los fondos GSV, Founders Fund, Floodgate, Tencent, KKR, DiDi, Chuxing, Alibaba, Fidelity, Rakuten, Coatue y Fortress.

Ambas empresas tienen en común que fueron financiadas por fondos de venture capital, industria que en 2019 podría empujar a otras empresas a salir el mercado. Según el reporte anual de GSV, para este año, las empresas que tienen potencial de abrirse a bolsa son Coursera, con una valorización de US$800 millones, WeWork (US$45.000 millones) y Airbnb, (US$31.000 millones), entre otras.

China por sobre EEUU

Según el informe, Hong Kong fue el principal mercado de IPO en el mundo en 2018, con 125 empresas que recaudaron US$ 36.5 mil millones, mientras que en la Bolsa de Nueva York se abrieron 64 compañías, por US$28,9 mil millones. Y ese crecimiento promete seguir en los próximos años, llevando también a un cambio en el foco de la industria del capital de riesgo.

Ricardo Morales, socio fundador de HMC Capital, entidad que administra fondos que participan en algunas de estas compañías y que tiene una alianza estratégica con GSV, comenta que en China el levantamiento de VC y compañías tecnológicas ya es más grande que en EEUU.

En esa línea, explica que los nuevos polos para la industria del venture capital son Europa y Asia, específicamente Francia, Londres y China. "La IPO más exitosa el año pasado fue Ayden, valorizada en US$14.000 millones, subió 98% tras la apertura y es holandesa, procesa los pagos de Netflix y Facebook. Y Spotify es sueco", ejemplifica el ejecutivo.

VC y PC

¿Pero por qué se está produciendo el cambio? Según Morales, en el mercado americano hay mucha gente compitiendo, no salen compañías como Facebook todos los días, y el círculo de inversionistas que pueden acceder a estas compañías es reducido. "Hay fondos que hace 10 o 15 años no aceptan nuevos inversionistas", explica.

Según el ejecutivo, dicho círculo se cierra cada vez más pues las mismas empresas en proceso de crecimiento buscan ciertos fondos por su experiencia: "deben haber hecho unas 500 transacciones antes, saben consolidar plataformas, sistemas de administración y contabilidad con las que entregan soportes a las empresas en las que invierten, abogados que los asesoren y estructuren operaciones".

Y, además, los plazos cada vez se extienden más. Según Morales, "Spotify realizó unas 20 rondas de financiamiento privadas. Ahora las compañías buscan desarrollarse antes de salir a bolsa, para no tener el stress trimestral del mercado público trimestral".

Respecto de su experiencia, señala que el año pasado ingresaron a la propiedad de Spotify (que finalmente no salió a bolsa) y Lyft, pero a través dos paquetes diferentes que llegaron de la mano de GSV. Sin embargo, comenta que estas acciones fueron puestas en el mercado secundario por quienes buscan salir antes de que la compañía se abriera a bolsa, buscando liquidez.

Sobre la rentabilidad de las inversiones en venture capital, detalla el ejecutivo, alcanza el 24% promedio anual en los últimos 10 años, aunque "se invierte en 20 o 40 firmas porque se puede perder la mitad, un fondo de private equity pierde el 20% de las empresas en que se invirtió", indica.