Economistas prevén caída del Imacec de 15% en junio, pero retiro de fondos de las AFP amortiguaría la contracción de la economía este año

Aunque la producción industrial (2,6%) mostró una marcada desaceleración respecto a la caída experimentada en mayo y una leve mejoría respecto a las expectativas del mercado, las proyecciones de los expertos para el Imacec de junio (que se conocerá este lunes) siguen siendo iguales de pesimistas.

Así y ratificando lo que ya anticipaba la Encuestas de Expectativas Económicas del Banco Central, los expertos consultados por Pulso sostienen que la actividad en junio caerá en torno al 15%, (15% -15,8%) lo que sumado a los datos negativos de abril (14,1%) y mayo (15,3%) llevarían al segundo trimestre a cerrar con una contracción entre el 15% y el 15,6%.

Dado todo lo anterior, los expertos ven que el primer semestre de este año cerraría con una contracción de entre 5% y 7,7%, caída sin precedentes de acuerdo a los registros del Banco Central.

La dura caída de la actividad está íntimamente relacionada a las medidas de restricción y confinamiento que ha debido tomar el gobierno para enfrentar la pandemia del coronavirus, expresada en largas cuarentenas en las mayores ciudades del país, en particular la Región Metropolitana. Esta situación ha golpeado duramente al mercado laboral chileno. El INE, de hecho, reveló que el desempleo saltó en el trimestre abril-junio a su nivel más alto desde que hay registros comparables.

No obstante a eso, un elemento que podría mejorar el panorama económico es el retiro de fondos de pensiones. Esto porque, si bien se prevé un impacto negativo en el mercado de capitales local y también en el tipo de cambio, los analistas ratificaron que en el corto plazo al menos y de manera transitoria, este retiro masivo serviría de impulso para reactivar la economía en la segunda mitad del año.

Los expertos dijeron que el efecto del retiro de fondos impactaría directamente a la demanda interna la que a su vez ejercería efectos en el PIB 2020 llevándolo a experimentar una menor contracción entre el 1,5% y el 2,6%. En este sentido, la mayoría de los analistas mejoraron sus proyecciones para el cierre del año, aunque otros se mantuvieron expectantes y decidieron mantenerlas. Con todo, fluctúa en un rango entre el 5% y el 7%.

Desde Banchile Inversiones, Carolina Gründwald sostiene que “el efecto sería positivo para el PIB de este año en un monto del orden de 1,5%. Este impulso de demanda agregada se estima tenga una duración de 5 meses. Es decir, es transitorio. por lo que hacia el segundo semestre estimamos una tasa de variación del PIB del orden de -5%, con lo que el cierre del año estaría en torno al -6,1%”.

Por su parte, Luis Felipe Alarcón de EuroAmérica y Tomás Flores, de Libertad y Desarrollo, creen que el mayor impacto se concentrará en el tercer trimestre, dado que a juicio de ambos es allí donde se concentrará la mayor cantidad de retiros. Sin embargo y en línea con lo dicho por Gründwald, ven que este podría extenderse hasta finales de año, aunque en menor medida “a lo que se le sumaría entonces el efecto del desconfinamiento que se daría con mayor fuerza en ese periodo”, añade Alarcón.

En todo caso Euroamérica revisa su proyección y la mejora a -7% (antes en 8,5%) y Tomás Flores en tanto, la mantiene en 5,5%.

Antonio Moncado de BCI Estudios, en tanto, detalla que “el impacto sobre consumo del retiro parcial de los fondos de AFPs llevaría a un 2,6% de mayor crecimiento respecto de nuestro escenario previo”. Con ello, indica “vemos un crecimiento PIB de -5,6% para 2020, mientras que para 2021 estimamos un crecimiento PIB de 3,2%”.

En todo caso aclara que su estimación “supone que de los US$18.600 millones, que corresponde al monto total que podría retirarse de acuerdo a la ley, US$16.000 millones serían efectivamente retirados. De estos, US$4.000 millones volverían a instrumentos de ahorro, y de los US$12.000 millones restantes, el 60% (US$7.200 millones) se destinaría a consumo”.

En Santander también mejoraron sus proyecciones " estimamos que habrá un impulso a través del consumo de bienes, que sería cercano a 2 puntos porcentuales. Con ello, nuestra proyección se ubica ahora entre -5% y -6% para el año (-7% y -8% antes)”.