Fed concreta tercera baja consecutiva en la TPM y anticipa mantención en lo que resta de 2019

Los resultados de la economía estadounidense del tercer trimestre reforzaron las previsiones a corto plazo para la Reserva Federal. Aunque ayer la entidad decidió aplicar la tercera baja del ciclo de relajamiento monetario que comenzó en julio, todo parece indicar que, al menos para la reunión que resta en el año, se mantendrá en pausa.

En el comunicado donde informó de un recorte de 25 puntos, hasta el rango de 1,5% y 1,75%, el cual contó con el respaldo de 8 de los 10 gobernadores, la Fed aplicó variaciones importantes en relación a la declaración previa.

En específico, se eliminó la parte en que el Central de EEUU señalaba que va a "actuar" para "sostener la expansión, con un mercado laboral fuerte e inflación cerca de su objetivo simétrico de 2%".

Adicionalmente, el presidente de la institución, Jerome Powell, detalló más tarde que "los funcionarios creen que la posición actual de la política monetaria probablemente siga siendo apropiada". En la misma línea, defendió lo hecho hasta el minuto asegurando que cree "firmemente que las decisiones que se adoptaron este año fueron las apropiadas".

A juicio de Chris Rupkey, economista jefe financiero de MUGF Bank, los cambios en la declaración pública del organismo "eliminan la urgencia declarada de recortes de tasas adicionales al menos en el futuro cercano, haciendo referencia a la reunión de diciembre".

Una opinión similar ofrece el economista senior de Wells Fargo, Sam Bullard, quien considera "poco probable" un cuarto recorte de tasas en la última reunión del año.

Ambos analistas, en todo caso, coinciden en que siempre serán determinantes los datos que se vayan publicando de aquí al próximo encuentro, dado que si bien se dio señales de pausa, no queda del todo descartado que se decida actuar en diciembre.

De hecho, para Bullard el ciclo de relajamiento monetario probablemente se retomará rápidamente el próximo año. "Proyectamos un recorte adicional en enero de 2020, dadas nuestras expectativas de otro ritmo de crecimiento del PIB inferior al 2,0% en el cuarto trimestre del presente ejercicio", señaló a PULSO.

Ayer, el Departamento de Comercio informó que la primera economía mundial anotó un avance de 1,9% entre julio y septiembre, lo que si bien califica como el peor tercer trimestre desde 2015, superó las expectativas del mercado, que anticipaban un avance de 1,6%.

El consenso, en todo caso, es más optimista que Bullard para el periodo en curso. Se espera un aumento del PIB de 2,1%, mientras que para el conjunto del año las apuestas apuntan a un alza de 2,3%, lo que de todas maneras quedaría por debajo de la meta autoimpuesta de Trump, de 3%.

Con todo, las apuestas del mercado por un nuevo recorte de tasas en enero de 2020 llegan a 42%, cifra bastante superior a las probabilidades de 23% que se manejan para diciembre.

Lo que definitivamente queda descartado entre los inversionistas es que la política monetaria estadounidense revierta la tendencia. "Acabamos de tocar la inflación subyacente del 2% para elegir una medida. Solo lo toqué durante unos meses y luego retrocedimos ", señaló Powell desde Washington.

"Así que creo que necesitaríamos ver un aumento realmente significativo en la inflación que sea persistente antes de considerar aumentar las tasas para abordar las preocupaciones de inflación", agregó la autoridad monetaria.

Fueron estas declaraciones la que consiguieron llevar calma a Wall Street. Ayer las plazas neoyorquinas operaron en rojo en la primera parte del día, anticipando la pausa que decidiría la Fed y que finalmente se concretó. Sin embargo, tras las palabras de Powell los tres principales indicadores pasaron a terreno positivo.

"Si la inflación es el motor para elevar las tasas en este momento, el mercado estará muy contento. Parece que nos quedaremos en la parte baja por un tiempo", sostuvo a CNBC Michael Reynolds, estratega de inversión de Glenmede.

Al final de la jornada el S&P consiguió avances de 0,3%, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se redujo en 6,3 puntos base, cerrando la jornada en 1,776%.