AFP Capital fue la primera administradora en tener aprobada su política de inversión en activos alternativos tras la puesta en marcha de la ampliación de los límites para que las AFP invierten en esta área.
¿El plan de Capital?
Si bien hoy tienen US$800 millones invertidos en esta clase de activos, o el 2% de su cartera total, ahora proyectan invertir otros US$1.200 millones en los próximos tres años, alcanzando casi el 5% de la cartera, comenta Francisco Guzmán, gerente de inversiones de AFP Capital.
Con miras a concretar este plan a tres años, conformaron un equipo de cinco personas para comenzar a invertir durante el segundo semestre de 2018. "Nos permite generar un cambio importante en la forma de hacer inversiones de los fondos de pensiones, tal como lo generó en su momento la apertura del mercado internacional, hace más de 15 años", comenta Guzmán.
¿Se quieren enfocar más en activos alternativos locales o internacionales?
-Estamos analizando ambas, pero vemos con especial atención los locales porque ahí la infraestructura y el real estate son alternativas de inversión muy interesantes, y nos van a permitir cumplir con el objetivo de buscar mejores rentabilidades futuras y hacer un aporte al desarrollo del país.
¿Qué tipo de proyectos son los que más les llaman la atención?
-Estamos mirando tanto el mundo de private equity internacional, la infraestructura chilena o el real estate, los vamos a ver de forma paralela (...) Vamos a mirar toda la infraestructura chilena que hoy está funcionando, como puede ser, por ejemplo, una carretera, un edificio, o un conjunto de edificios para ventas. Ahí es donde vemos un espacio muy interesante para ir incorporando los activos alternativos locales en la cartera de inversiones de AFP Capital.
Hoy tienen el 2% de su cartera en activos alternativos ¿qué tanto más renta este tipo de activos en comparación al resto de su cartera?
-Son 3 puntos de diferencia.
¿Con las nuevas inversiones en activos alternativos esperan que la diferencia sea igual o mayor?
-Tenemos expectativas de encontrar alternativas de inversión que nos entreguen entre 2,5 a 5 puntos de mayor retorno en cada una de estas inversiones. Para esto, obviamente, uno tiene que armar una cartera diversificada e ir construyéndola en el tiempo, en lo que vamos a estar enfocados en los próximos tres años.
¿Esto va a acelerar la inversión en infraestructura en Chile?
-Los fondos de pensiones tienen muchos recursos. Hay que pensar en el caso de los chinos, que en los últimos 25 años han invertido una cantidad sideral en infraestructura, a través de un plan que ellos mismos se pusieron, que fue bien ordenado y claro, por lo que hoy tienen una infraestructura en parte de China que es de país desarrollado. Entonces, esto lograría acelerar la evolución de la inversión en la infraestructura en Chile, porque se van a dar las condiciones para que eso ocurra.
Considerando la cantidad de dinero que va a ingresar la industria a esta área ¿El stock de oferta podrá absorber la demanda de AFP?
-En la parte internacional mucho, y en el parte local hay, pero tampoco tanto. Los fondos de pensiones son grandes para el tamaño del país, los activos administrados son entre 78% y 80% del PIB de Chile, por lo tanto, son muchos recursos, y eso nos obliga a ser muy cuidadosos y muy responsables en nuestro rol fiduciario e ir haciendo esas inversiones de la forma correcta. Lo que sí vemos, es que con este cambio, las AFP van a poder participar en el progreso del país, y esa parte nos hace mucho más cercanos a la gente.
¿Qué pasa si sucede lo mismo que ha ocurrido con la renta fija, donde los bonos están comprimidos por falta de oferta?
-A raíz de este tipo de casos es que en el margen, la inversión iría más hacia los activos alternativos que otras opciones, entonces eso haría que la cartera, como un todo, tenga un mejor perfil de rentabilidad futura, porque de alguna manera el tener renta fija chilena con tasas de interés tan bajas, versus alternativos con rentabilidades más altas, es algo que va a ayudar a tener mejores pensiones.
¿Entonces botarían los BCU para comprar edificios?
-Lo que se daría es que habría más alternativas. ¿Qué va a vender cada administrador de fondos de pensiones? Eso es producto de los análisis que se hagan. El sentido común te indica un poco lo que tú estás diciendo.
¿En cuánto podría mejorar la pensión de los chilenos la inversión en activos alternativos? El superintendente ha dicho que podría ser cerca de 5%.
-Nosotros estamos en esa misma línea. Depende mucho del porcentaje de la cartera al que queramos llegar de activos alternativos, y qué nivel de rentabilidad adicional creemos o pensamos que vamos a encontrar en esas inversiones futuras. Pensamos que va a estar entre 5% y 8% de mejores pensiones al invertir todos estos nuevos recursos, que en nuestro caso son US$1.200 millones, pero el día de mañana si aumentan los límites a 15% en caso del fondo A, puede ser un poco más.
Las pensiones van a subir entre 5% y 8% con la inversión en activos alternativos. Esto es para alguien que va a entrar a cotizar hoy.
