Mientras avanza el proyecto que busca permitir a los afiliados retirar el 10% de sus fondos de pensiones, el mercado local trabaja en cuantificar los impactos de una inminente liquidación de activos de las AFP.

La aprobación de la idea de legislar en la Cámara de Diputados, con 95 votos a favor, desató los temores de los inversionistas, lo que se reflejó en el desempeño de la Bolsa de Santiago, que anotó una caída de 3,67%, que lo ubicó en los 4.032 puntos.

Ningún papel del índice selectivo se salvó de los números rojos y, de acuerdo con los registros de Bloomberg, la Bolsa de Santiago fue la de peor desempeño en todo el mundo.

La caída se produce a pesar de que durante la jornada el precio del cobre trepó 2,35% hasta los US$2,8755 por libra.

En paralelo, el dólar también vivió las consecuencias. Si la votación del miércoles había hecho retroceder con fuerza, los efectos este jueves desaparecieron, y el tipo de cambio cerró su cotización en $788,44 vendedor, esto es una baja de $2,62 en relación a la jornada previa, el primer salto luego de tres caídas consecutivas.

Las acciones más expuestas

¿Por dónde podrían venir las mayores ventas? Esa es la pregunta que hasta ahora tratan de dilucidar los inversionistas.

Las AFP administran $164.069.831 millones a junio, y de ese monto el 6,4% está invertido en acciones locales, el 48,7% en bonos nacionales, y 45% está en el extranjero.

Según datos de la Superintendencia de Pensiones a mayo, Enel Americas es la acción con mayor exposición, ya que las inversiones de las AFP en la compañía corresponden a 11,02%.

En el segundo puesto se ubica Enel Chile con inversiones de las AFP que alcanzan los US$739 millones.

De cerca le siguen las compañías ligadas a Horst Paulmann, Cencoshopp y Cencosud, con inversiones por US$693 millones y US$671,3 millones, respectivamente, por parte de las AFP.

Copec se suma al listado de las acciones que podrían recibir los mayores impactos de una liquidación de activos, ya que las AFP tienen el 8,3% de la propiedad.

En la vereda opuesta, Almendral cuenta con la menor exposición, pues representa solo 0,5% del total de la cartera de las AFP en acciones locales. Le siguen de cerca SMU, Antarchile y Embonor.

Pero en medio del pánico en el mercado accionario local, hay buenas noticias para Latam, ya que las AFP liquidaron posiciones en la compañía producto del proceso de reorganización. Con datos de la Superintendencia de Pensiones a mayo, las AFP tienen solo el 0,7% de su portafolio en acciones de Latam.

Flujos potenciales

JP Morgan analizó los montos por acción que tendrían que vender las AFP en caso de prosperar el proyecto, y su proyección supone un escenario donde el 100% de los afiliados decidieran retirar sus fondos, significaría una salida de US$15.000 millones. de los cuales US$776 millones corresponderían a renta variable local.

Así, considerando que Enel Americas es la acción con mayor porcentaje del total de la cartera de inversión en acciones locales de las AFP, el banco de inversión calcula que cerca de US$98,4 millones podrían salir de los papeles de la compañía.

Para Enel Chile, la eventual liquidación de las AFP alcanzaría los US$59,7 millones, mientras que para Cencoshopp, JP Morgan estima una venta de US$56 millones en acciones de la compañía.

En el caso de Latam, la baja exposición de la gestoras a papeles de la compañía implicaría una eventual venta de US$5,8 millones.

Con todo, JP Morgan indica que de la cartera de las AFP, cerca de US$53.600 millones corresponden a acciones extranjeras, por lo que “en nuestra opinión (acciones extranjeras), podrían tomar una mayor parte de las desinversiones (similar a lo que hemos visto en Perú después de las aprobaciones de retiros de fondos del 25%). Además, según la última Encuesta Cadem, solo el 52% de los afiliados declaran que retirarían dinero si el proyecto se convierte en ley”.